中国宏观经济
内部环境方面，国内市场的主要驱动来自新增散发疫情情况、地产以及一般经济的恢复情况。全国新增确诊人数继续上升，管控措施加码，疫情防控压力依然较大。地产政策在持续着力保交楼的同时，也释放了越来越多保主体的信息。央行宣布降准，意味着未来政策利率在相当长时间会处于当前或者更低的位置，资金利率上行的空间也会较为有限。
外部环境方面，主要驱动来自主要发达国家的货币政策预期和增长预期走势。其中，货币政策预期是全球主要大类资产的关键推动因素之一，俄乌冲突对海外市场影响相对不大。11月FOMC会议纪要释放出加息放缓的预期，叠加11月美国Markit 制造业和服务业PMI走弱，美债利率和美元均回落。预计美国CPI于23Q1末降至5~6%，年中至3~4%，年末在3%附近；核心CPI韧性更足，回落速率更缓。基准情形下，今年末美联储放缓加息，明年一季度末暂停加息，下半年降息预期升温。仍需提醒的是，由于薪资与房租粘性，美国通胀，尤其是核心通胀目前还在顶部区域，未来几月市场紧缩预期还可能随通胀情况变化，需紧密跟踪。
在过去一周，通胀和货币政策预期整体震荡，美元指数小幅收跌、美股小幅上涨，原油价格继续调整。
中国市场回顾
上周，在内外部因素影响下，表征市场走势的指数整体呈现震荡回调趋势；市场成交有所回落，日均成交额回落至8100亿左右；北向资金整体保持净流入状态，全周净流入74亿左右。
风格方面，稳增长相关领域及银行国企表现较好，成长风格表现不佳，沪深300$沪深300(000300.SH)$ 下跌0.68%，创业板指$创业板指(399006)$ 下跌3.36%，科创50$科创50(000688.SH)$ 下跌3.10%。
指数回顾及展望
1、指数回顾
科创50
上周，科创50指数单周下跌3.10%，周五收盘报999.99点；指数PE目前为39.14倍，大幅低于PE中位数66.48，处于历史4.69%分位点。
行业表现方面，其覆盖的5个行业板块中，有1个行业板块上涨，有4个行业板块下跌。其中，工业板块涨幅居前，医疗保健、信息技术板块跌幅居前；工业板块的指数涨幅贡献居前，信息技术、医疗保健板块的指数跌幅贡献居前。
个股表现方面，固德威（户用储能）涨幅贡献最大；君实生物（创新生物制药）跌幅贡献最大。
创业板指
上周，创业板指单周下跌3.36%，周五收盘报2,309.36点（创业板港币指数单周下跌3.99%，周五收盘报2,207.12点）；指数PE目前为38.17，低于PE中位数52.95，处于历史14.90%分位点。
行业表现方面，其覆盖的8个行业板块中，8个行业板块全部下跌。其中，通讯服务、可选消费板块跌幅居前；医疗保健、工业板块的指数跌幅贡献居前。
个股表现方面，迈瑞医疗（高科技医疗器械）涨幅贡献最大；宁德时代（动力电池）跌幅贡献最大。
2、指数展望
近期在内部防控政策重磅调整、房地产政策边际进一步改善，外部通胀超预期回落、美债收益率加速下行的背景下，中国A股面临的利空接连落地，市场悲观交易情绪得到修复，不过内外部阶段性因素扰动下不排除市场短期走势可能有所反复。短期紧跟政策边际变化的节奏，密切关注疫情的进展和疫情下的经济修复。
中长期来看，考虑指数经历持续回调后，市场已经对负面因素有较多的反应，整体估值重新回到历史相对低位水平，再度具备一定的中期配置价值，对市场中期走势不必过度悲观。尽管政策向经济的传导以及经济改善成效仍有待进一步观察，但政策变化的信号意义值得重视，市场前期已具备较多的偏底部特征，预期好转的关键在于基本面的修复力度。
根据全球政策周期、增长修复及通胀形势进展关注成长风格。符合中国中长期发展趋势、代表中国竞争力的制造成长板块，包括新能源及科技硬件半导体等，景气程度仍高且有政策支持。
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