有没有能涨上天的股票呢？A股没有，因为涨多了会进“小黑屋”，而即使是茅台也会有50%的回撤，但是美股可能会有，比如这家公司——礼来，大盘上涨时它在涨，大盘下跌时它还在涨，今年标普500跌了25%，它涨了18%，近五年涨了336%，而标普500仅仅涨了39%，看着走势，礼来似乎能涨上天了。礼来又是何方神圣？
礼来公司是全球性的优质医药公司，产品组合非常丰富，有抗抑郁药百优解（Prozac）、抗精神病药再普乐（Zeprexa）、糖尿病类药物优泌乐（Humalog）、优泌林（Humalog）、勃起功能障碍类药物希爱力（Cialis）、多动症类药物思锐（Strattera）等，而且在长期的研发积累下，产品组合也在不断地扩张。
礼来有150年的历史，尽管短期业绩可能会因为某些药物的专利到期而有所下降，但是从长期来看，礼来表现出了长期的增长趋势，近30年的年复合增长率达5%，进入了稳定增长阶段。
除此之外，礼来还长期保持了非常不错的分红，从2006年至今分红了358.5亿美元，整体的分红率达到60%，每年的股息率达倒5%左右，当然，由于股价涨幅过快，近期的股息率下降了不少，不到1%了。
但5%的增长和5%的股息率似乎还无法支撑礼来股价涨上天，尤其是股价越高，股息率越低的情况。我们再看下公司的估值，近期的股价上涨有很大一部分来自估值的提升，PE已经从14倍提高了60倍。当前的增速似乎支撑不了这么高的估值？
估值提高的支撑点可能有以下几点：
1、关键新药（Key Growth Products）保障了未来的增长前景。Trulicity（糖尿病）和Jardiance（糖尿病），还有一些抗癌药物，例如 Tyvyt 和 Cyramza近期的增长比较快，而且它们相对较新，距离专利到期还长，这就保障了未来的增长。
2、Tirzepatide前景很不错。Tirzepatide是一种用于治疗肥胖症的药物。Tirzepatide 在第三季度获得了 FDA 对肥胖症的快速通道指定，这表明监管机构认为该候选药物具有很大的价值。Tirzepatide有望在明年获得批准。而且，Tirzepatide已被批准用于治疗糖尿病，商品名为 Mounjaro，获得肥胖症批准后，Tirzepatide的销售潜力将会更大。
跟诺和诺德公司的减肥药Wegovy（司美格鲁肽）相比，Tirzepatide的减肥效果更好，竞争力也会更强。在跟司美格鲁肽的头对头III期临床试验中，试验组 15mg 剂量的 tirzepatide 降低糖化血红蛋白 2.30%、降低体重 11.2kg，对照组1mg 剂量的司美格鲁肽降低糖化血红蛋白 1.86%、降低体重 5.7kg，Tirzepatide 优势显著
即使是在糖尿病领域，Tirzepatide也颇具优势。相比常用的胰岛素，Tirzepatide在降低Hgb A1C（血糖指数）上更具优势，相比其他非胰岛素的GLP-1受体激动剂注射药物，Tirzepatide注射频率更低（每周一次vs每日一次），且可以同时激活GIP和GLP-1受体。上市后，Mounjaro被医生开处方的次数增长很快。
分析师预计Tirzepatide的销售峰值能达到250亿美元，这将会是创收最高的药物。在肥胖单适应症上的销售峰值就有望达到130亿美元。
3、长期的研发布局。公司已经在糖尿病及肥胖领域已建立了丰富的管线，口服 GLP-1R NPA 与 GGG 当前已经处于 2 型糖尿病和肥胖症临床 II 期开发中；其他产品如己酮糖激酶（KHK）抑制剂等在其对应领域的安全性与剂量正在 I 期试验积极探索中。在与糖尿病及肥胖相关联的多种代谢疾病上也有广泛布局，公司目前的开发计划以 GIP/GLP-1 类药物为主，在接下来的两到四年内，公司将重点开发双重靶点激动剂；四年之后，将重点开发下一代肠促胰岛素药物与靶点。
所以整体上，分析师们对礼来的增长也非常看好，尤其是2024年到2025年，将重回两位数增长。这也使得市场给予了太高的估值。即使近期美国食品药品监督管理局暂停了对礼来新冠中和抗体Bebtelovimab的授权，礼来的股价也没有多大的波动。
如果说，公司的问题在哪里的话，那就是它的估值被打的太高了，PE60倍，PB35倍，比诺和诺德、默克都要高不少，所以它为投资者进一步提升收益率的潜力就非常有限了。但是，鉴于Tirzepatide的良好前景，它的估值又很难走低，除非FDA不通过它的减肥适应症，可惜这很难。只有等预期落地之后，估值慢慢消化，股价还能一直震荡走高。这可以说是能涨上天的股票吧！
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