三季度，高瓴资本买了哪些中概股

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本三季度持仓披露，一共持有60家美股上市公司，投资行业稳中有变：

1、细分行业变动情况

（1）电商领域：重新建仓阿里巴巴、拼多多和亚马逊，大幅增持SE

高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头，东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从三季度的持仓变化看，高瓴资本：

• 中概电商股方面：
• 增持了43.71%的拼多多。自二季度新建仓拼多多之后，高瓴资本再次增持。而在今年一季度，清仓了拼多多。
• 增持了18.36%的阿里巴巴。自二季度新建仓了阿里巴巴，高瓴资本又进行了增持，而在去年四季度清仓了阿里巴巴。
• 减持了19.8%的唯品会。2020年三季度，高瓴清仓了唯品会，但在2021年一季度重新建仓，在二季度又大幅加仓1807.18%，今年一季度和二季度又分别加仓了147.11%和13.39%，这是近两年来首次减仓唯品会。
• 减持了25%的京东。在连续增持两个季度后，高瓴资本对京东进行减持，目前位列三季度第三大仓位，也是仓位最大的电商股。此外，高瓴资本还持有蘑菇街。
• 海外电商股方面：
• 增持了16.67%的亚马逊。高瓴资本在去年四季度首次建仓亚马逊，但在今年一季度却被清仓，而在二季度再度建仓。
• 清仓了SHOP。高瓴资本在二季度新建仓了SHOP。
• 清仓了东南亚电商SE。2021年一季度，高瓴资本清仓了Sea，但在三季度重新建仓，四季度再次增持275.09%，而在今年一季度和二季度分别增持了17.41%和199.82%。
• 继续持有DOORDASH和韩国电商CPNG。

（2）云计算行业：看好美国云计算企业

从近几个季度的持仓中，高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大，相较于过去几个季度以清仓为主的整体操作，高瓴资本开始增持云计算板块：

• 增持了4.01%的美国云计算巨头CRM。自从建仓以来，高瓴资本已经连续6次增持了CRM，目前位列高瓴资本的第三大仓位。
• 增持了276%的微软。上季度，高瓴资本新建仓了微软，也是云计算领域的巨头之一。
• 新建仓了云计算公司Datadog和Zoom。这是高瓴资本第一次建仓Datadog，而Zoom则是自2021年三季度清仓后的首次建仓。
• 继续持有SNOW、投资管理领域的云计算公司ENFN、保险业云计算公司CCCS，上述美国云计算公司持仓保持不变，而万国数据等中国云计算公司已经在过去几个季度被清仓。

（3）新能源车行业：清仓新能源车公司

高瓴资本在三季度清仓了特斯拉，这是在二季度新建的仓位，至此，高瓴资本不再持有任何新能源车股。

此前高瓴资本在新能源车领域调仓频繁：

• 2020年四季度清仓了中概股新车三巨头（蔚来、理想和小鹏）；
• 2021年一季度，高瓴资本再度建仓蔚来和小鹏；
• 2021年二季度，高瓴资本再度增持了575.47%的蔚来和36.12%的小鹏。.
• 2021年三季度，高瓴资本却减持了86.61%的小鹏，再度建仓理想，继续持有蔚来。
• 2021年四季度，高瓴资本减持了59.36%的蔚来，增持了363.64%的理想和455.42%的小鹏。
• 2022年一季度，高瓴资本清仓了蔚来和小鹏，减持了50.14%的理想。
• 2022年二季度，高瓴资本清仓了理想。

（4）金融领域

三季度，高瓴资本新建仓了富途证券。今年以来，高瓴资本频繁操作富途证券，在今年一季度建仓后，在二季度迅速清仓。

在二季度新建仓的陆金所，高瓴资本也在三季度清仓。此外，高瓴资本还减持了94.44%的智能车险公司ROOT。

（5）消费领域

三季度，高瓴资本在连续两个季度减持的基础上，再次减持了11.8%的瑞士运动品牌ON昂跑，上季度也有41.78%的减持，未来清仓昂跑的概率比较大。

清仓了酒业公司帝亚吉欧，这是高瓴资本在二季度的新建仓位。此外，还减持了13.63%的逸仙电商。继续持有食品公司亿兹。

（6）出行与物流领域

三季度，高瓴资本增持了17.95%的UBER，并在上季度减持64.54%的基础上，再次减仓了11%的满帮。考虑到上季度清仓的滴滴和中通快递，一定程度上说明高瓴资本未来不看好国内的出行与物流服务领域。

（8）SPAC公司

三季度，高瓴资本持有的SPAC公司RIBBIT LEAP因未能在规定时间内完成合并，于8月15日停止运营，同时开启了清算程序，公司信托账户的资金高达4.03亿美元。二季度以来，多只知名SPAC公司进入清算解散程序，SPAC领域的热度一落千丈。

（8）生物医药领域

三季度，高瓴资本持有17家生物医药企业，数量位居所有行业第二，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？，本文不再做医药领域持仓的分析。

2、持仓变动情况

（1）前20大仓位情况

三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值33.58亿，基本与一季度持平，占全部持仓市值的88.30%，比上季度略有下降，从行业的角度看：

• 生物医药行业有5家，与二季度数量持平，其中百济神州位列三季度第一大仓位；
• 电商公司有6家，其中中国电商有京东、唯品会、阿里巴巴和拼多多，海外电商有Coupang 和Doordash；
• 云计算公司有2家，分别为销售SAAS巨头CRM和投资管理领域SAAS公司ENFN；
• 光伏能源公司有2家，分别为大全新能源和晶科能源；
• 此外，贝壳、食品公司亿兹、运动鞋品牌昂跑等亦占有较大仓位。

从地域的角度看，中概股有11家，海外企业有9家。

与今年二季度相比，东南亚电商Sea、天境生物跌出前20大仓位，而韩国电商Coupang、医药公司Bridgebio则进入前20大仓位。

（2）新建仓位情况：新建仓数量大幅增加

三季度，高瓴资本新建仓位4个，仅为上季度的三分之一：

• 从行业的角度看，云计算和金融行业各有2家，矿产企业1家，云计算行业是高瓴资本近期持续看好的领域；
• 从标的的上市情况看，4家均为已上市公司，而没有延续过往爱打新的习惯，与三季度美股IPO公司数量较少有一定关系；
• 从标的所属地看，新建仓位中有4家为海外企业，除一季度外，去年下半年以来，高瓴资本新建仓位的7成以上都是海外企业；
• 三季度，高瓴资本建仓了MP Materials(NYSE:MP)，这是高瓴首次进入矿产领域，虽然仓位不大，但是否会由此开启传统能源领域的投资值得关注。
• MP Materials是西半球最大的稀土开发公司，目前生产的稀土含量约占全球稀土含量的15%，今年三季度收入1.24亿美元。

（3）增持仓位情况：看好新能源和CRM

三季度，高瓴资本共增持12家公司，数量比二季度增加50%：

• 从行业来看，电商有3家，云计算、出行、新能源行业各有2家、医药、互联网和地产领域各有1家；
• 自一季度建仓大全新能源以来，高瓴资本连续两个季度的增持幅度分别达1785.9%和11.42%，此外，高瓴资本在三季度还增持了13.26%的晶科能源，继续看好新能源行业；
• 三季度，高瓴资本再度增持了4.01%的美国云计算巨头CRM，这是继去年一季度增持6.01%、三季度增持10.36%、四季度增持53.88%、今年一季度增持9.8%、二季度增持9.78%之后的第六次加仓。
• 此外，高瓴资本在二季度建仓微软之后，三季度又增持了276%，加上三季度新建仓的Datadog、Zoom，高瓴资本非常看好海外云计算行业。
• 三季度，高瓴资本增持了20.19%的贝壳，这是继今年一季度增持3.4%，二季度增持78.5%之后的第三次增持，目前贝壳也位列高瓴资本第六大仓位，潜在配置逻辑可能是看好中国地产行业的复苏。

（4）减持仓位情况：减持消费类企业三季度，高瓴资本共减持9家公司，与二季度的减持数量相同：

• 从行业的角度看，消费教育类企业有3家，占三分之一，可能是在美联储加息之下，消费会迎来一定程度的衰退；
• 自2021年一季度，高瓴资本连续加仓的唯品会，在三季度被减持19.8%；过去两个季度被增持的京东，在三季度，也被高瓴资本减持了25%；
• 其中昂跑、AKRO都是近几个季度连续减持的标的，未来清仓的概率比较大；
• 长期持仓持仓博实乐教育（BEDU）仓位出现大幅减持，未来进一步减持或清仓的概率较大。

2021年三季度至今，高瓴资本共进行了49次的减持，增持次数为42次。逐季来看，今年以来，三季度增持次数首次超过了减持次数，有可能是高瓴资本认为市场将逐渐见底。

（5）清仓仓位：短期交易仓位增多

三季度，高瓴资本清仓了8只股票，数量上比二季度减少50%：

• 短期交易增多。三季度，特斯拉、奈飞、帝亚吉欧、陆金所、Shopify等多只清仓标的，都是高瓴资本在二季度的新建仓位。
• 清仓了东南亚电商Sea。高瓴资本在二季度增持了199.82%的SE。此前， 高瓴资本在2021年一季度清仓了Sea，但在去年三季度重新建仓，四季度再次增持275.09%，而今年一季度增持了17.41%。
• SPAC公司LEAP遭清算。LEAP在IPO时，获得了4.03亿美元年的融资，但因在规定时间内未能完成合并上市，而被迫于三季度清算。与传统的IPO相比，SPAC上市是一条风险更高、更复杂的方式，降低了优质公司与SPAC合并上市的意愿。
• LEAP的发起人Ribbit Capital是著名的金融科技投资者，早期投资于免佣金的股票交易平台Robinhood（NASDAQ:HOOD）、加密货币交易平台Coinbase(NASDAQ:COIN)、在线地产交易平台Zillow（NASDAQ:ZG）和 拉美地区的电商巨头MercadoLibre（NASDAQ:MELI）。

2021年三季度至今，高瓴资本在新建仓位和清仓仓位次数上趋势相同，总体而言，新建仓位次数（42）低于清仓仓位次数（60）。如果新建仓次数逐渐超过清仓次数，则市场见底的可能性会增大。

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