全球PCB第三、光模块第七，东山精密通过聆讯

2026年10月11日，总部位于苏州的东山精密通过港交所聆讯，计划登陆香港主板；本次联席保荐人为 $瑞银(UBS)$ 瑞银集团、国泰海通、广发证券 $广发证券(000776)$ 及中信证券。公司早在2010年已于A股上市（证券代码：002384），近期A股股价虽持续走弱，但发稿时总市值仍超2400亿元人民币。市场消息显示，东山精密已启动港股发行预推介，预计募资规模约20亿—30亿美元。 $东山精密(002384)$

苏州东山精密制造股份有限公司以PCB、精密组件、触控面板及液晶显示模组、光模块为核心业务，研发、制造与销售网络覆盖全球，并通过产品、技术、供应链及渠道协同，为下游客户提供一体化解决方案。

行业格局

• PCB：2025年全球市场约852亿美元，行业较分散，前十大参与者合计占37.4%；公司收入36.15亿美元，全球第三、市占率4.2%。

• 光模块：2025年全球市场约245亿美元，高度集中，前十大供应商合计占68.1%；公司收入7.15亿美元，全球第七、市占率2.9%。

公司长期合作方包括：全球前五大消费电子品牌中的4家、全球前五大电动汽车厂商、全球前五大云服务厂商。

财务表现（2023年、2024年、2025年全年，及2025H1、2026H1）

• 收入：约336.51亿 / 367.70亿 / 401.25亿 / 169.55亿 / 277.98亿元，2026H1同比+63.95%

• 毛利：约46.80亿 / 42.17亿 / 49.64亿 / 22.15亿 / 54.03亿元，2026H1同比+143.90%

• 净利：约19.65亿 / 10.85亿 / 13.93亿 / 7.59亿 / 29.85亿元，2026H1同比+293.46%

• 毛利率：13.91% / 11.47% / 12.37% / 13.07% / 19.44%

• 净利率：5.84% / 2.95% / 3.47% / 4.47% / 10.74%

2025全年营收401.25亿元（+9.1%）、净利润13.93亿元（+28.4%）；2026上半年营收277.98亿元（+64.0%）、净利润29.85亿元（+293.5%），盈利弹性显著释放。

治理与股权

董事会共11人：5名执行董事、2名非执行董事、4名独立非执行董事。

上市前股权中，袁永刚、袁永峰、袁富根分别直持16.53%、13.51%、3.21%，三人合计33.25%；其余为A股公众股东，合计66.74%。

中介团队

本次项目涉中介机构10家：4家保荐人（近10单保荐记录可靠性较好），2家公司律师（历史项目表现一般）。整体而言，中介团队过往数据表现尚算稳健。