$联想集团(00992)$ 过去一段时间大家的目光都聚焦在算力基建上，最近终端也开始有一些新动向了：Google、阿里开始重做PC。

Googlebook已经正式开卖，联想是首批合作厂商之一；前几天阿里刚展示Qwen Book。两家公司的动作放在一起，PC这一轮AI升级的方向已经越来越清楚：AI正在从一个功能，往操作系统和工作流里走。

过去两年的AI PC，更多还是围绕NPU、本地模型、Copilot键这些卖点展开。硬件先升级了，但用户的使用方式变化并不大。

智能体PC开始碰到更深的一层。

Googlebook里的Gemini已经可以读取屏幕和上下文、主动给建议、跨设备接续任务；Qwen Book也在强调Agent对系统、应用和云服务的调用能力。用户以后可能不会再频繁切换十几个软件，而是直接告诉电脑要完成什么，Agent在后台自己调用工具、找文件、改文档、排日程。

这类产品一旦跑通，对PC行业的影响会很大。

第一是PC的差异化空间重新打开。

以前大家拼CPU、屏幕、厚度、续航，产品越来越容易同质化。Agent进入系统以后，内存、NPU、麦克风、摄像头、散热、电池、隐私安全都会影响体验。厂商能做的事情一下多了很多，产品也更容易往高配置、高ASP走。

第二是PC在AI生态里的位置变了。

Agent要长期理解用户，处理邮件、文档、会议、浏览器和企业软件，这些工作天然就在PC上发生。云端模型负责复杂推理，本地模型处理持续性任务和隐私数据，端云协同会成为很重要的一层架构。

这也解释了为什么Google、微软、英伟达、阿里现在都在往PC这一端靠。

第三是头部PC厂商的价值会被重新评估。

模型公司有模型和生态，但要把Agent真正装进几亿台电脑，还需要硬件设计、供应链、渠道、企业客户和全球交付能力。联想这些过去被市场当成“传统PC能力”的东西，到了智能体时代，恰好都是大规模落地最需要的基础。

国投证券国际最近的报告也把联想定义为“端—边—云”全栈算力标的。这家公司现在同时站在AI终端和AI基础设施两端。

如果智能体PC开始成为下一轮换机的主线，联想受益的不只是出货量。产品结构、ASP、用户入口价值，以及它在AI生态里的位置，都可能往上抬一档。

PC这个行业过去几年一直被当成熟硬件看。Agent开始进入操作系统之后，这个逻辑正在松动。$谷歌(GOOG)$ $阿里巴巴-W(09988)$