【热点零距离】中通客车3连板,吹响汽车板块反弹的号角!

港股解码
2022-05-17

5月17日,汽车个股再次集体爆发,行业指数大涨4.9%,其中,中通客车(000957.SZ)领衔,股价已录得3连板,激活了整个板块的赚钱效应。

截至发稿,中集车辆20%涨停,中国重汽、沪光股份、长城汽车、中马传动、索菱股份等涨停,比亚迪涨5.76%,江淮汽车涨5.72%。

汽车业预期反转,叠加政策吹风

汽车行业的股价表现已经沉寂了近半年。去年四季度以来,近半年来,汽车板块指数一直呈现出下跌的趋势,主要原因是二级市场不景气叠加车市基本面拉胯,进入2022年,从盘面看,汽车股依旧萎靡,跑输了价值股,

不过从上月汽车销售数据来看,尽管受到疫情波及销售数据大幅下降,但新能源车同比仍在增长。

2022年4月乘用车市场零售销量104.2万辆,同比下降35.5%,环比增长34%。4月新能源乘用车批发销量28.0万辆,同比增长50.1%,环比下降38.5%,四月份汽车产销数据,在总销量同比大跌的情况下,新能源车同比增长,说明新能源车的渗透率在大幅度提高。

从车企角度看,比亚迪销售10.5万辆新能源车位居榜首、上汽通用五菱、奇瑞汽车紧随其后,销量分别为3万辆,1.6万辆。

随着5月份大盘进入反转,汽车板块也迎来了大幅反弹,从上周开始,汽车板块接连出现涨停,5月11日,汽车和零部件板块超过10家企业涨停,而上周五,长安汽车、长城汽车和小康股份等热门股率先涨停。

今年以来,上游原材料涨价、长三角疫情对全国汽车产业产销的冲击、宏观经济疲软引发对汽车需求下滑的担忧,对汽车板块形成轮番冲击。

不过,从现在的情况看,汽车行业预期正在反转,首先,原材料价格高位回落,通胀预期缓和;其次,随着上海进一步复工复产、分阶段复商复市,疫情对汽车产销的影响进一步减弱,供应链正在恢复。

与此同时,新一轮汽车下乡政策最快将于5月出台。汽车作为我国经济的支柱性产业,消费占社零总额约10%,促进汽车消费是对冲经济下行中的重要手段;政策预期缓解了市场对需求不足的担忧。

华西证券研报表示,受华东等地疫情影响,汽车供应链在4月承压明显。随着复工复产持续推进,自4月18号起产业链逐步开启复工,目前白名单企业已经公布了两批,预计产业链将逐步打通。随着供应商产能利用率的提升,5月下旬整车产能有望恢复到疫情前水平。

深耕商用车赛道,净利润首亏

中通客车专注于商用车领域,公司营收全部来自于客车的生产与销售。其中,新能源客车的营收占比约70%,传统客车占比不到30%。

纵观近几年业绩,中通客车表现乏善可陈,自2016年以来公司营收就逐年下滑,从92.57亿元下降至45.87亿元,归母净利润也连续5年下滑,利润微薄,2021年度更是亏损达2.2亿元,出现上市以来首次亏损。

对此,中通客车表示,公司主要市场中的公交市场乏力、以及海外主要客户需求量大幅萎缩,导致销售下滑。同时通胀背景下,原材料涨价,国内行业竞争加剧,价格战愈演愈烈,导致公司利润大幅下降。

2021年中通客车客车销售共10050辆,同比下降3.97%。其中,中型客车销售2645辆,同比大幅减少36%,中型车主要针对国内的公交市场为主,降幅较大。

事实上,中通客车的扣非净利润已连续3年亏损,2021年公司扣非净利亏损2.76亿元,相比前两年的亏损金额持续扩大,创下上市以来的最低记录。

时至2022年一季度,财报显示,中通客车归母净利润继续亏损3528.7万元,不过一季度录得营收8.63亿元,同比增长30.9%,典型的“增收不增利”。

表现不佳的并非只有中通客车。笔者梳理各车企一季报发现,9家商用车企业中,实现营收、净利润双增长的只有2家企业,且其中一家净利润为负数,只是亏损幅度有所收窄。另外还有7家车企,净利润出现大幅下降。

商用货车龙头一汽解放2022一季报显示,公司主营收入151.56亿元,同比下降66.39%;归母净利润4.52亿元,同比下降74.71%。

客车方面,龙头企业宇通客车一季度生产量与销售量降幅均超过30%,导致报告期内公司实现营业收入35.26亿元,同比下滑2.84%;归属于上市公司股东的净利润亏损1.16亿元,较上年同期亏损稍有增加。亚星客车由去年同期盈利113.94万变为亏损4364.16万元,安凯客车亏损幅度扩大一倍多至3999.3万。

结语——

总体来说,在当前通胀背景下,制造业面临巨大挑战,车企的日子其实并不好过。从行业内外环境来看,国内疫情多点爆发、物流不畅、供应链紧张、芯片短缺、地缘冲突等,各家企业经营面临不小的压力。

不过乘用车受益新能源渗透率的快速提升,一定程度上对冲了利空因素,而商用车由于市场需求过度透支、补贴政策下滑等因素影响,自然面临更大压力。

中通客车本身经营乏力,面临这样的大环境,业绩“首亏”也不足为怪。此番公司股价大涨,更多的是市场在博弈未来的反转预期。

作者:飞鱼

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