从DCF估值来看,只要公司不因为疫情破产,疫情对公司的影响仅限于一年的自由现金流。
——晨星中国;2020.4;《激进配置型激进奖得主易方达基金张坤》
我们非常关注企业是不是真的优秀,我们很看重企业的竞争力,包括它的护城河,商业模式和创造自由现金流的能力。
我们判断企业,不太喜欢讲到底是价值还是成长,我们更为关注这个企业到底是不是很优秀。也就是说,过去的5年、10年,它在历史上是不是交出了比较好的成绩单,有没有较高的ROIC水平,是不是有比较强的产生自由现金流的能力?财务是不是非常健康。
就像巴菲特所说,其实我最好的三个主意(股票)可能和大部分投资人差不多,可能我最差的三个主意(股票),要不大部分投资人要好得多。
我们希望能剔除掉行业景气度带来的波动对企业的影响,去判断企业自身的阿尔法和本身的盈利能力。我们希望基金赚什么钱呢?市场有三种钱可以赚:一种是获取信息的钱;第二是解读信息的钱;第三是控制情绪的钱。
我们的换手率是比较低的,过去三年都达不到100%,是中长期的持股。
我认为,至少应该在10年的时间,才能真正意义上去评估投资人。
(医药、互联网、食品饮料)这三个行业大部分资产比较轻,自由现金流、生意模式各方面比较好。
投资就是这样,你不是一定要去做决策,你可以选择投或者不投,当你不知道,就可以先放一边。
如果企业的经营强劲,它的周期性也并不强,它的自由现金流也很强,在产业链上的议价能力也很强。
我们把研究做扎实、做透,认真地把idea(想法)从1排到20,回头来看,我们还是说,最后,排名前5、前10的idea还是要配足够量。
你从内心对这个企业有很强的信心,愿意陪企业一起走下去,才去持有这个企业。
当你认真地了解了一个人过去做了什么的时候,大概率你就会了解他现在为什么在这种状态。你不会一次考试、一次求职、一次工作的不顺利,就把一个人否定掉了,你还是要看到一个人的主要矛盾,它到底是不是足够强,有时候,看了足够长之后,这些问题就比较清晰了。
大部分情况下,市场是非常有效的。
对于大部分(人)来说,工作自然就会进来现金流。保持一部分平时生活不用的钱去做定投,其实是一个不错的选择。
我们从欧美可以看到,当经济增速变慢的时候,整个企业的竞争格局,包括企业的投资和企业的资产回报率会提升。因为这个时候企业家会更理性,优势企业会获得更大的优势。
——用心的小雅;2020.6;《有些企业会涨成相当大的市值,之后很可能不会跌回去》
基金持续超额收益来源于个股选择的alpha。
因为A股公司很少借债回购公司股票(美股公司有),对于优秀的造血能力强的上市公司来说,很快就会通过经营产生现金流,从而把有息负债降低到一个很低的水平。
投资组合的下行风险不是通过仓位去控制的,而是通过具体标的选择去控制的。
——宋瑞晓;2020.6;《时间沉淀精品,专业成就价值》
延伸阅读:
经典陪读系列(基金与投资经典):
经典陪读(1):张坤2012-2013年观点精选
经典陪读(2):张坤2014-2016年观点
经典陪读(3):巴菲特谈不亏钱的重要性
经典陪读(4):巴菲特、段永平谈现金流折现
经典陪读(5):巴菲特谈买入价格、安全边际
经典陪读(6):段永平谈投资研究逻辑中的“充分条件”问题
经典陪读(7):张坤2017-2019观点精选
经典陪读(8):张坤2020年观点精选一
股票权益基金(主动管理,长期持有3年以上)
基金经理张坤年报解读
张坤又提升限购额度到50000元
张坤基金的限购,如何帮助我们赚钱
易方达蓝筹精选,限购提高至10000元
非货币基金规模16万亿,易方达、广发、中欧位列前三
张坤基金四季报,腾讯超10%,阿里达9.32%
易方达蓝筹精选三季报,张坤稍显乐观
易方达蓝筹精选张坤:未来5年预期回报下降难免
易方达蓝筹精选,2000元限购解除指日可待
招商中证白酒候昊battle易方达蓝筹精选张坤(张坤管理的不是白酒基金)
为什么坚守易方达蓝筹精选
坤坤之痛
基金知识学习 | 基金E课堂系列文章(理性投资,长期投资):
基金E课堂1 | 长期来看股票类资产是收益较高的投资品种
拓展阅读:股票基金,长期看将最适合大众投资
基金E课堂2 | 投资股票基金会亏钱吗?
基金E课堂3 | 赚钱≠每年都赚钱
拓展阅读:投资者与基金经理,目标一致才能赚钱
基金E课堂4 | 持有多久能不亏钱?
基金E课堂5 | 持有越久,收益越多
基金E课堂6 | 实现小目标需要多长时间?
基金E课堂7 | 抓住“黄金20天”
基金E课堂8 | 抵御“追涨杀跌”的诱惑
基金E课堂9 | 频繁操作会吃掉你的投资收益
拓展阅读:投资中的“运气”
基金E课堂10 | 买入的基金跌了怎么办?
基金E课堂11 | “知己知彼”才能“长相守”
博实原创文章合集
精彩评论