可转债的投资策略

最近有朋友说，可否整理一下可转债的投资策略，刚好我也想整理一下思路，今天就系统地说一下：

之前写过可转债的一些基础知识，大家有兴趣可以看下：一文读懂可转债（更新版）

1、可转债打新

这个大部分人都知道，因为没有市值限制，多个账户打新在市场行情好的年份能赚个几万块，但是在市场不好的时候，也可能会破发，市场好的时候几乎可以无脑打，市场不好的时候，可以有选择性的打新，优选正股质地高，评级较高的可转债（银行、券商、国企评级会比较高）。

2、抢权配售

这个和打新类似，只不过打新不一定能中，但是配售是100%能参与的，所谓抢权配售就是持有正股的投资者可以参与新发行可转债的配售，按持股比例分配，也就是万一你打不中，持有正股肯定能分到；所谓抢权就是在股权登记日之前，买入正股参与配售。

3、可转债的四象限

稍微懂可转债的朋友应该懂，可以根据溢价率和价格，将可转债的情况分为四种类型，如下图，我们可以来分析这四种情况，这里的低价格是指100元上下10%，高低溢价的区分线是20%：

图片引用自知乎@一本正经

1）高溢价、高价格：这类可转债被称为“双高”可转债，价格高，转股溢价率高，这类可转债投资价值不大，反而风险很高，要远离。

2）低价格、高溢价：低价格说明债性强，高溢价说明股性弱，这类可转债可以看到期收益率，即持有到期的收益率高，当然也要信用好不能违约，这是债底保护；向上的空间有下修转股价、热门题材等，可转债会随着正股上涨，可能会有意外惊喜！

3）低价格、低溢价：又叫“双低”可转债，债性强，股性也强，进可攻退可守，这类可转债可以作为正股的替代品，还有正股所不具备的优势，可以说是理想的投资标的，我们可以选择那些正股质地好，处于热门行业，信用评级高，下修条款比较宽松的可转债。

4）高价格、低溢价：这类可转债股性强，但是价格过高的话，存在一定的风险，关键还是要买入价格低。

4、可转债摊大饼

这个策略就是轮动，它的原则就是价格越低越好、溢价率越低越好、评级越高越好、到期收益率越高越好，先选择一批这样的可转债，然后等不符合条件就剔除，选入新的符合条件的可转债，循环往复。

5、下修博弈策略

可转债具有转股价下修正股独特的条款，一般情况下，如果转股价下修，相当于打折卖股票，对应的可转债价格都会涨，所以也给我们提供了一种投资策略，但是能不能最终下修，其实还有很多决定因素。

可以在回售期（一般是最后两年），且转股价值低于70的可转债中筛选。一般有下修条款宽松（比如有些下修条件是低于当期转股价格的 80%，有些是90%）或有下修的历史，下修的可能性也就大一点。

6、折价套利策略

一般来说，可转债的溢价率为正数，但当出现负溢价时，此时转债价格低于转股价格，可转债相对于正股折价，就可以进行套利，不过期间股票和可转债价格会有波动，会存在套利不成功的情况。理论上，扣除操作成本（手续费啥的） 可转债折价1%以上就可以进行折价套利。

好了，以上就是常用的可转债策略，关键是要活学活用，可转债是个非常的品种，希望大家能在这上能赚到大钱。

风险提示：本文所提到的投资标的均仅代表个人的意见，不作推荐，据此买卖，风险自负。