本周是纳真科技登陆港交所后的首个完整交易周，作为海信集团旗下分拆的光通信企业，新股上市自带AI算力光互联概念加持，整周股价呈现高开后震荡反复的特征，资金博弈情绪浓厚。
纳真科技发行价定为32.96港元，上市首日开盘便冲高，盘中一度触及36港元上方。本周盘面可以看出，市场资金对这家兼具光芯片自研与高速光模块量产能力的标的关注度很高，成交持续保持活跃，换手率维持在较高水平。资金核心看点在于，公司已经完成业务重心切换，数通光模块业务占比持续抬升，从早年电信宽带为主，转向服务AI智算中心的高速光互联赛道，800G、1.6T光模块实现量产，同时NPO、LPO等下一代产品进入研发与产品落地阶段，契合当前算力基础设施的产业主线。
基本面维度，公司近年营收增长势头强劲，数通业务快速放量，但需要客观看待，当前面向高端AI场景的50G EML高速光芯片仍处在样品验证阶段，尚未大规模商业化，高端芯片自主化兑现还需要时间。公司传统光网络终端业务依然贡献稳定收入，形成基本盘托底，不过这块业务增长空间相对有限。
从本周资金行为来看，新股上市初期多空分歧天然偏大。看多资金押注其光模块产品迭代、海外客户拓展以及海信产业资源加持；而谨慎资金则顾虑新股估值、行业竞争加剧，以及下一代高速光产品落地节奏不及预期的可能性。
接下来观察重点，一是后续成交能否持续稳定，资金接力情况；二是NPO、LPO新品客户验证进展；三是高速自研光芯片商业化推进节奏，这将决定公司长期的利润弹性$纳真科技(09856)$
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