十年美债5.22%，直接定价10月加息…

  三位联储官员同日放鹰，通胀预期单月跳0.6

  2026.09.26

市场看到的是经济强劲推高收益率，真正变化的是美联储的耐心。一周之内，10月加息从抛硬币变成主流定价。

周五盘中，十年期美债收益率升破5.22%，三十年期突破5.5%，2004年以来第一次。同一天三位联储官员轮番开口，没一句提到等。

克利夫兰联储主席哈马克说，潜在通胀可能高于目标，政策必须保持限制性。她点破，投资者正在定价进一步加息。

纽约联储主席威廉姆斯称，今年再加一次息是 "reasonable"（合理的），但拒绝背书10月，还说前瞻性指引已经结束。

利率期货不听措辞。10月加息概率周四冲到77.5%，前一天53%。

让鹰派挺直腰杆的是密歇根终值，一年期通胀预期从4.0%跳到4.6%。预期失锚，加息就不是选择。

矛盾在结构里。

8月核心CPI同比2.4%，2021年以来最低，能源CPI却涨16.3%。联储在向供给冲击收紧。

8月CPI：核心与能源的裂口同比涨幅 单位:% 一年期通胀预期为9月密歇根终值核心CPI2.42021年来最低一年通胀预期4.68月4.0%能源CPI16.3供给冲击汽油27.4数据来源：美国劳工统计局8月CPI 密歇根大学9月终值

美银警告，强数据叠加高债务可能触发恐慌抛售。同一天道指涨近1%，市场选择先听好消息。

10月28日议息前，9月PCE核心环比只要高于0.3%，概率会奔九成去，最先疼的是长久期科技股和商业地产。