宁德时代
2021年7月，我们撰写了《宁德时代：市值超越招行，跃居A股第四位凭什么？》。
其中重点的观点是：
竞争加剧等因素可能导致公司产品价格下降，而上游材料供应紧缺可能带来较大的价格波动，二者均可能导致公司的毛利率下降。
公司市值持续上涨，目前市场一片看好。但结合业绩增长目前估值较高非常明显，投资终归是要讲性价比的。公司目前静态PE233，PB19.84(2021年7月8日收盘数据）。
今早，据说宁德时代，在微博和微信都上热搜榜了。一般一个公司新闻能上热搜，代表这个企业和当前这个事件关注度还是非常高的。
而宁德的关注度，主要来源于市值破万亿，股价持续下跌。
博实投资有几个原则：
第一，是有持续竞争力和产生自由现金流能力的好公司。
第二，买入时要有足够的安全边际。
第三，博实能看懂，在博实能力圈内。
对于宁德时代，博实是完美错过的。因为，这家公司所处的行业竞争和变化太快，博实判断这属于博实能力圈以外的事。所以，博实也叫就无法判断企业未来的持续竞争力和产生现金流的能力。所以，安全边际也无从谈起。
只能是直观的觉得估值有点高，总是提出疑问，公司未来的自由现金流的创造能力真的强到能支撑其估值么？
这只是个问题，博实没有答案，因为在能力圈以外。
对啦，在这里补充一句，宁德时代的下跌，会稍微影响沪深300指数基金，以及持有宁德时代的基金。在博实构建的追求“简单、轻松、保值、增值”目标的投资组合中，包含了沪深300指数基金。详情可以参考《博实基金长期定投实盘20220418》。
招商银行
招商银行前几天出圈，也不是因为零售做的好。而是因为招商银行行长田惠宇突然被免职。然后市场上有很多解读，招商银行也在当天就召开了董事会并发布公告。
自从博实开始调研银行以来，去年也去参加了邮储银行的股东会。通过现场的交流，了解到银行行长的任用不像是普通企业面试招聘那样，需要经过上级主管部门也就是央行的同意。
所以，实际上银行行业这个职务还是很特别的。第一，大多人是从银行体系里成长起来的，而且大多是国有控股或参股的银行。第二是，很多人做到一定级别是会在相关机构各种调整岗位的。不一定是一直在一家银行工作。
博实觉得对于这类企业的行长变动，与传统的民营企业的老板变化，还是不太一样的。银行一方面属于金融企业，主要受到大的经济环境和政策的影响。另外一方面，银行大多还是靠管理体系和机制，比如风控，比如坚持零售银行的定位等等。
在后续调研招行过程中，还是更应该关注具体的管理体系和风控机制。虽然高管的变化会有影响，但是对于拥有完善管理体系和机制的大企业，核心还是看企业管理体系、文化和机制是否发生较大的变化。
对银行来说，更多的还是要关注风控。这在之前的文章中也反复提过，因为银行的利润不一定是利润，是可能坏账的，能收回来的本金和利息，才是真正的自由现金流。而风控就是决定收回概率的关键。
关于银行，详细可以看前段时间发布的《招商银行与邮储银行2021年报分析》。
精彩评论