微亿智造：冲刺港股"工业具身智能第一股"

地位：2018年成立于江苏常州，国家专精特新"重点"小巨人。按2024年收益计为中国最大工业具身智能机器人（EIIR）供应商，市占率31%，IDC报告亦列第一。业务覆盖3C、汽车、新能源、快消、半导体，服务超25家世界500强，遍及中欧美并布局日新马。

技术：将AI融入机器人本体，实现类人感知、自主学习与实时决策，破解传统工业机器人"换线难、调试慢、智能化低"痛点。自研"快慢思考"体系，将部署周期从数周至数月压缩至数天。2026 WAIC展出三款产品，其中"具身质检"多臂协同机器人可在1000毫米/秒下自主抓拍检测、判断缺陷并对接打磨，无需提前编程，已在全球顶级车企产线运行。

财务：2023—2025年收入 4.34亿→6.00亿→7.96亿元，复合增速超35%；旗舰EIIR收入由1.14亿增至4.53亿元，占比从26.3%升至57%，毛利率由45.7%（2022）升至54.1%（2025H1）。但盈利剧烈波动：2023年亏损1.14亿，2024年盈利1573.9万元，2025年净利回落至506.6万元（同比-67.81%），源于前置投入——近三年研发累计近5.8亿元，2025年研发同比大增42%。

三大风险：①百度IPO前清仓——2019年2530万元入股（10.34%、第三大股东），2022年减持套现7200万元，2025年5月清仓套现约3380万元，而公司同年9月首递港交所；所幸原百度智能云副总经理张志琦已加入，与创始人潘正颐为一致行动人，共同控制35.54%投票权，任董事会主席兼CEO。②应收账款高企——2024年末达6.15亿元（超当年营收），2025年末回落至4.64亿元，公司坦承"未必能全部收回"。③现金流——2023、2024年分别净流出1.05亿、1.54亿元，2025年才转正净流入1.41亿元。 $百度集团-W(09888)$

赛道：2025年"具身智能"首入政府工作报告；全球工业AI赋能智能体市场预计由2024年3620亿元增至2030年1.3万亿元，EIIR占比从0.6%升至4.7%。若挂牌，将成为港股"工业具身智能第一股"。

一句话张力：31%市占率、近8亿营收与"数天部署"效率，构成其基本面；但净利仅506.6万元、应收账款与现金流压力，是资本市场必审的三道关。 $香港交易所(00388)$