CPI夜审加息裁决：六成定价背后的0.1个百分点

9月11日20:30通胀落地，9月15-16日FOMC落槌，四年首次加息进入读秒

2026.09.09 · 口罩哥KZG

结论先行：这不是一次普通数据发布，而是一场被油价、非农与财政极限三方架住的利率裁决——分歧只在核心环比0.1个百分点，却决定全球资产两周内的方向。

9月11日20:30，8月CPI落地，5天后FOMC落槌——这是四年首次加息前最后一块拼图。

时间演进轴 · 加息预期八次跳变与未来窗口

蓝线=9月加息隐含概率（%），红点=关键拐点（北京时间）

8/11 51%7月CPI8/28前 35%沃什讲话前8/28 56%杰克逊霍尔25次提通胀9/2 72%数据周前9/3 50%沃勒鸽派讲话9/5 70%非农16.2万四倍预期9/9 60%当前定价窗口9/10PPI/ECB9/1120:30口罩哥的星球

彭博50家共识：同比3.4%、环比0.4%、核心0.2%；联储模型0.36%、0.20%，几乎咬合。

真正推手是油价：布伦特重回99美元，全美汽油4.15美元破纪录，能源环比从-1.5%跳到+2.4%。

多空对撞：花旗测核心环比0.184%，为2021年4月来最低；道明称关税或顶高核心同比至2.3%。

"core CPI rose 2.3% on a y/y basis, down 10 bps vs July"（核心CPI同比2.3%，较7月回落10个基点），"risks... skewed to the upside"（预测风险偏上行）TD Securities 2026.09（快讯包原文）

核心CPI环比三情景 × 9月加息含义

≤0.1%概率约20% · 全票暂停 风险资产反弹=0.2%约55% · 9-3分歧 12月接力≥0.3%约25% · 加息25bp近乎定局来源：东吴/花旗/道明/申万宏源综合 2026.09

市场为9月加息25基点定价六成。申万统计，概率破40%的20次议息无一落空；非农四倍于预期。

沃什在杰克逊霍尔25次提通胀；高盛押暂停，瑞银巴克莱押9月、12月各加一次，阵营就此裂开。

"Warsh kind of has to follow through"（沃什几乎必须兑现承诺）市场策略师Roland / Reuters 2026.09.08

油价到通胀的传导账（环比）

布油99$2月底来+40%汽油4.15$劳动节史上最贵能源+2.4%前值-1.5%CPI 0.4%整体环比花旗：汽油同比+30%；美银警告冲突扩大布油或见150美元 2026.09

核心环比≥0.3%则加息定局，美元上冲、金与比特币承压；0.2%则9月按兵不动、12月再接力。