存储板块周五迎来一波集体反弹，闪迪大涨12%、美光上涨6%，市场沉浸在HBM紧缺向DRAM、NAND扩散的景气叙事当中，但随后两个时段行情直接走弱，个股走势出现明显分裂：SK海力士收涨4.83%，美光仅上涨1.61%，闪迪几乎平盘只录得0.12%涨幅，反弹红利快速消退，市场开始激烈讨论，轰轰烈烈的内存超级周期是否已经走到尾声。产业基本面一面是极度紧张的供给格局，韩国券商数据显示三星、SK海力士库存已经压到10天以下，属于历史极低水位，HBM产能挤占普通DRAM晶圆资源，短缺从高端HBM向外蔓延至通用DRAM与NAND，理论上应当持续支撑涨价逻辑。但铠侠对外否认与SK海力士开展合并谈判，同时释放要缓和价格上涨的表态，直接给火热的涨价叙事泼下冷水。这一次矛盾点很特殊，抑制涨价的不只是下游客户压价，同行之间也存在博弈。铠侠主动释放降温信号，目的是留住自身客户，不愿无限制推高价格把买家推向竞争对手。盘面的分化已经反映出市场纠结：一部分资金选择跟随库存紧张逻辑继续押注SK海力士；另一部分资金观望，等待铠侠的表态进一步落地，观察它会不会实质改变报价。短期库存低位是客观事实，但巨头的价格策略成为最大变量。超级周期不会简单因为一次表态直接终结，但行情已经从单边普涨，进入预期撕裂阶段。投资者不能单纯照搬过去的涨价逻辑，要重点跟踪铠侠后续实际报价动作，判断口头表态会不会转化为实质降价，这将决定存储板块接下来的走向。