经历非农后的调整之后，黄金今天出现了一定程度的修复。
截至最新交易时段，现货黄金重新回到4420美元上方，美元指数有所回落，为金价提供了一定支撑。不过，市场对美联储本月加息的预期仍在约六成附近，黄金上方依然存在利率压力。
因此，今天黄金最大的变化不是趋势反转，而是市场进入了新的等待阶段。
上周强劲的美国就业数据已经推动市场重新评估美联储政策路径。现在，就业数据暂时告一段落，市场需要新的经济数据来判断利率方向。
答案正在逐渐靠近。
本周四公布的美国PPI以及周五公布的CPI，将成为接下来黄金市场的重要观察点。如果通胀继续保持较强韧性，市场对高利率的预期可能进一步增强；如果通胀出现明显降温，则可能缓解此前的利率压力。
与此同时，美元近期走弱，也让黄金获得了一定喘息空间。日本央行政策预期变化推动日元走强，美元指数受到压制，这也是今天金价能够重新站上4400美元附近的重要因素之一。
但另一边，能源价格仍然值得关注。
中东局势持续影响原油市场，布伦特原油虽然尚未突破100美元，但供应扰动仍可能通过能源价格影响通胀预期。如果油价继续走高，反而可能增加市场对美联储维持偏紧政策的担忧。
所以，目前黄金实际上处于一个比较典型的“多空重新寻找平衡”阶段：
美元走弱，为黄金提供支撑；
加息预期，为黄金形成压力；
通胀数据，则可能决定两种力量最终谁占据主导。
从价格表现来看，4400美元附近已经成为近期市场关注的位置。短期与其单纯判断涨跌，不如重点观察金价能否保持在这一位置附近，以及美元和美债收益率是否出现新的明显变化。
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