我的股票就互联网和白酒两个领域，互联网是大头，今年被锤得很惨，白酒还不错。
真是年少不知白酒强，以为科技是栋梁...
尽管我仍然坚定看好中国的互联网企业，但不得不说，高端白酒才是YYDS。
很长一段时间，我认为茅台五粮液最终会遭遇17世纪荷兰郁金香泡沫那样的结局。树不可能长到天上去，投机炒作终究会有最后一个击鼓传花手。
但我后来才想明白，郁金香和白酒最本质的区别，是白酒可以长期储存和使用。但凡具备这种属性的物品，通常都有保值增值的能力，比如房产、普洱（某些百年普洱曾卖出天价）。其实，这种又能放、又能用的物品并不很多 。
当然，这并不是意味白酒价格可以无限上涨，而是从长期看，它大致随居民收入增长而增长。有人测算过，茅台的终端零售价通常围绕月度国民人均GDP的40%上下波动。其实不仅是茅台，白酒都在涨价，只是一些低端白酒涨价绝对值不高，冲击感不强。
那么问题来了，为什么高端白酒的价格可以随着经济总量的增长和消费水平的提高而持续上涨呢？要知道很多产品和服务这些年来绝对价格和相对价格都在下降，比如电器、出国旅游等。
很重要的一点，在于高端白酒解决的是人类精神层面的需求。喝一斤五粮液和一斤二锅头，身体上的感受肯定不同，五粮液不上头、酒醒得快，但差别真的很大吗？但一瓶五粮液和一瓶二锅头在酒桌上的区别就大了。饭菜不一定看得出贵贱，但酒的价格却是高低立现。哪怕一顿很普通的饭局，配上一瓶茅台档次一下子就提升了。
高端白酒这种极强的社交和表达属性，本质上和路易威登、爱马仕这些奢侈品是一样的，都是为了满足人类的虚荣心和面子感！凡是提供解决高端精神需求产品和服务的企业，通常具备极强的定价权，可以大幅脱离成本定价、可以随时间推移涨价！
有很多人会说，现在的年轻人都不喝白酒了，白酒是一个缩量的市场，再能涨价也没用。
我自己也部分认同这种看法，总体上80后、90后喝白酒、甚至喝酒的人数都是在减少。但人类喝酒这个爱好，古今中外几千年来都没有发生根本性改变，大概率是因为酒精是人类目前能大规模合法使用且唯一具备麻痹致幻能力的产品。
现在的一部分年轻人，不是不喝酒，而是不喝白酒，改喝啤酒、红酒、鸡尾酒，上一辈在成长过程中没有这么丰富的选择。但随着年龄增长，比如到40岁以后，他们还能不能喝得动啤酒？进入高端社交场合，会不会感觉红酒越喝越冷，而白酒越喝越有气氛？当他们需要靠一点酒精的麻痹才能入睡时，会不会喝点白酒压压惊？
所以我认为，现在的年轻人未来会有相当一部分或主动、或被动地回归白酒。
从白酒产量看，2016年峰值时达到1358万千升，2020年只有741万千升，产量几近腰斩。与此同时，18家白酒上市公司收入在全国规模以上白酒企业销售收入中占比从21%增至44%，利润占比从64%增至81%。
这组数据显示，白酒市场整体是在萎缩，但品牌白酒特别是高端白酒的份额在提升，利润更是大幅增加，这反映出当前及未来白酒市场格局的演变趋势：品牌侵占无牌、高端挤压低端、全国渗透地方。
我始终认为，工业革命以来人类社会的进步归根结底是由供给端推动。从这个角度去思考白酒行业，会有更清晰的认识。国家不再批准设立新的白酒企业，行业就没有新的入局者；白酒由于其特殊工艺，培养一个品牌需要几十乃至上百年的时间积淀；高端白酒产量与窖池、环境、气候乃至粮食密切相关，不是想扩产就能扩产，这就意味着供给端总体是稳定的。
按照巴菲特的观点，当一个行业进入相对稳定状态时，反倒是一个比较好的介入时机。当然，头部酒企之间的竞争仍然十分激烈，但从整个行业看，消费购买力提升和少喝酒、喝好酒等观念正引领高端白酒进入一个量价齐升的阶段。至于某个企业能抢占多少份额，就看其能力了。
高端白酒还有很多其他行业不具备的优势。首先是不需要什么研发投入。华为每年的研发开支占营收的14%，这是科技企业为应对行业变化和未来不确定性必须付出的代价，但即便如此也不能保证不被颠覆或淘汰。
白酒就不存在这个问题，除非我们彻底破解微生物环境在酿造过程中的作用，白酒的生产工艺基本不会有太多变化。之前看到有分析师说50年后的宁德时代如何如何。宁王10年后能不能再猖狂都不好说，但白酒50年后肯定还存在！酱香科技和浓香科技才是经久不衰的真科技，这不是没有道理。
其次是没什么存货压力。绝大多数企业都面临存货周转压力，有些东西过期过气就一文不值了。京东在经营几百万SKU的情况下把存货周转天数压倒30天，这就是了不得的不得了；ZARA等引领的快时尚，本质上也是为了缩短存货周转期。但高端白酒基本没有这个问题，就像前面所说，它的一大特点就是越放越值钱。比如舍得，当年因销售不好留存下来的白酒反倒成为今天大放异彩的资产！
高端白酒在物流和销售上也是占尽优势。一车矿泉水和一车茅台运费都一样，但茅台的价值远高于矿泉水。农夫山泉在全国各地建水源基地，就是因为矿泉水的运输半径一旦超过500公里，运费就会侵蚀利润。而对于高端白酒，运费基本可以忽略不计，这更有利于全国化酒企渗透和抢占地方白酒的份额。
在销售上，高端白酒都是先款后货，现净比至少在1以上，是A股利润含金量最好的板块，没有之一。只是像茅台这种企业，账上躺着大把现金，既不投资，也不回购，真是可惜了...
还有一点，中国的白酒企业在地方财政税收中发挥着不可替代的作用，很多酒企都是当地的支柱企业。除了收税，地方政府还能通过出售、转持股权等实现其财政目的。你能想象没有茅台的贵州省会是什么样吗？从某种意义上，高端白酒其实发挥了一定财富再分配的作用。
A股的白酒板块可能在全球资本市场里都是一个非常独特的存在，国外也有符合这些特点的企业，比如帝亚吉欧、路易威登，通常也是估值较高。从历史上看，长期投资A股白酒企业，都是只输时间不输钱。
旷日持酒，此生不负！
本人持有舍得、五粮液、招商中证白酒指数
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