日元又来？一天打回一个月

汇率暴涨的同一天，长端收益率暴跌

2026.09.04 · 市场观察

日元单日涨约2%，同一天日本长端收益率反而大跌。加息预期本该推高利率，这次却把长端按了下去。

周四美元兑日元一度跌破156，纽约尾盘报155.71，日内跌约2%。

本周早些时候，它还在160上方。一天走完一个月的行情。市场先猜干预。7月30日至8月26日，日本已动用创纪录的15.4万亿日元。

7月31日更是美日联手买入日元。

但这次多数交易员的解释是加息预期：央行审议委员主张灵活加息，而非固守半年一次的节奏。—— 路透 2026.09.03

真正反常识的在债市。同一天10年期收益率下行5.5个基点至2.91%。

20年、30年下行10个基点，40年期直接跌13个基点。

同一天，汇率与长端同时"变强"

日本国债收益率单日变动（基点）10年期-5.5bp　至 2.91%20年期-10bp　至 3.715%30年期-10bp　至约 3.97%40年期-13bp　至 4.03%同日美元兑日元 -2%至155.71；美元指数 -0.69%至98.91

数据来源：金十行情、路透、CNBC 2026.09.03-04

解释藏在财政那一侧：财务大臣片山明确要"适当控制全年的债券发行"。

也就是说，市场买的不是紧缩，是财政纪律加上资金回流。

接下来只有一个变量：9月18日的日本央行会议。摩根大通提醒，155一旦失守，空头平仓会自我加速。

被忽视的两条线：一是7月家庭支出同比-3.6%，已连跌8个月，内需未必扛得住加息。

二是挪威主权基金刚提议把日债权重从4.6%提到7.4%，外资长钱正在这个时点排队。