一、
先看一下之前关于贵金属金银铜等品种的一些思路和操作。下面这张图，是我8月26日上周三写的。
当时我的观点比较明确：黄金短线可以考虑止盈。
结果上周五杰克逊活儿会议上，沃什释放了偏鹰的信号，黄金受到利率预期压制，随后开始下跌。
那么接下来黄金怎么做？
我觉得一句话就可以总结：适合低吸，不适合追涨。
具体操作上，可以根据自己的仓位和风险偏好，把黄金仓位作为资产配置的一部分，逢下跌沿均线分批买入。
在整体趋势没有被破坏的情况下，短线我会重点参考5周线。
这里需要注意的是，白银和黄金逻辑并不完全一样。
白银除了贵金属属性之外，还有比较强的工业属性，因此和经济基本面的相关性更高，也更容易受到利率变化的压制。
黄金则不同，除了利率因素之外，还有避险属性、央行储备属性等多重逻辑。
正常情况下，如果战争加剧，黄金往往应该上涨。但这一次的美伊局势加剧，黄金不但没有上涨，反而出现了下跌。
这可能说明，在当前市场环境下，市场对黄金的定价，利率因素暂时压过了战争带来的避险需求。
当然，这些都是马后炮的解释，市场价格先行，叙事跟上。
未来什么时候市场对利率的敏感度开始下降，黄金的避险属性重新占据主导，可能又会是另外一套解释逻辑。。
二、
最近大家比较担心9月份加息对市场的影响。
我始终认为，真正对市场影响比较大的，从来不是加息事件本身，而是预期！
从全年来看，现在可能恰恰是加息预期比较强烈的阶段。
所以，即便9月或者12月真正出现加息，事件落地本身对市场的冲击，也未必会比现在“加息预期不断升温”带来的影响更大。
还有一个值得关注的变量，就是30年期美债收益率。
仔细研究之后，我目前更倾向于认为，这一轮长端利率上行的关键因素是期限溢价，而不是实际通胀本身的推动。
三、
我对9月份的整体判断是：震荡轮动为主。
科技板块继续下跌的空间相对有限，整体以修复为主，想重新走出一轮单边上涨行情，我认为概率也比较低。
更可能出现的状态是：科技、微盘、红利之间不断轮动。
我主要有以下几个思考。
1、7月份科技的下跌，是月线级别的趋势破坏。而月线级别的趋势一旦被破坏，修复往往也是按月度完成。
所以我认为，至少需要两三个月的时间，才能观察到趋势是否真正完成修复。
2、从科创板和创业板来看，8月份虽然出现了一定程度的反弹，但目前反弹幅度甚至还没有达到前期下跌幅度的一半。
也就是反弹有，但动能还不够强。
3、近期的最高成交量是3.76万亿，而今天市场整体成交额只有1.82万亿，连高点一半都不到，创下近3个月的新低。
在这种存量博弈的市场环境下，决定了很难出现全面进攻的行情，最容易出现的就是：你涨我跌，你跌我涨。
也就是板块之间快速轮动，而不是所有资金一起把某一个方向持续推高。
比如昨天粮食板块上涨，今天可能直接闷杀；今天军工上涨，明天可能又跌；后天消费上涨，大后天又可能轮到其他板块。
如果这个时候去追涨杀跌，我觉得大概率会两头挨打。
所以在这种存量市场里，对于大部分普通投资者而言，去做指数可能是更好的选择。
四、
那具体指数该怎么做？
9月份我个人目前比较看好：第一是微盘，其次是红利。
但这里也要强调一下，我也并不是认为微盘或者红利9月份会单边上涨。
我的思路是，把微盘、红利和科技当成一个跷跷板。
比如某些交易日科技反弹比较多，那么就可以考虑向微盘或红利进行一定程度的轮动。
具体操作上，这两个板块同样更适合沿着均线分批加仓，而不是一次性重仓追进去。
指数最大的好处，就是可以避免具体板块之间过快的轮动。
比如今天地产比较强，明天地产下跌，这时候资金可能又轮动到消费或者银行，造成消费或者银行上涨。
如果我们持有的是红利指数，那么无论是地产、消费还是银行，上涨那部分都会被指数吃到。
当然，前提是我们判断对了9月份的主线确实是微盘和红利。
微盘这个方向我之前8月份就已经提过，这里就不展开了。
红利里面其实包含很多具体板块，如果一定要选一个我相对看好的细分，9月份我会更关注XX。公开文章就不提具体板块和标的了，私密星球有分享。
五、
最后再说大部分人最关心的问题，科技什么时候会重新好起来？
在我看来，真正能够引领大盘走出趋势行情的，还是要靠科技。
其他板块可以制造局部行情，但目前来看，真正有能力带动整个市场走出大级别趋势行情的，依然是科技。
我认为科技真正重新进入强势趋势，需要看到几个比较明确的条件。
1、成交量重新放大。市场整体成交额至少需要重新回到2.8万亿以上。只有增量资金重新入场，科技才有可能从存量博弈中的轮动，重新变成市场主线。
2、指数完成突破。以科创板和创业板的K线作为参考，至少要重新突破近三个月高点。
3、长鑫、宇树，以及后面的长江，这些核心科技个股，至少有两家纳入科创指数后，科技的行情才可能进一步发生变化。在这之前，市面上大部分公募大概率只会对科技内部进行再平衡策略。
按照目前的规则来看，最快的应该是10月底长鑫纳入科创指数。在这之前，科技行情大概率还是以修复、宽幅震荡为主。
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