“台股打新为什么这么赚钱？”
“真的还是假的？”
“破发率只有10%，十票九赚一亏，为什么？”
今天我们来聊聊台股打新独有的新股机制。
上周小编跟大家聊了台湾的新股市场运作模式以及特点，相信大家都有所了解了，在提到破发率这个板块的时候，小编特地做了介绍，台股的破发率只有10%左右，10只新股9赚1亏，9涨1跌，这主要得益于台湾独有的新股机制，即折价机制、商誉记点制度。
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首先让我们了解一下什么是折价机制
我们都知道，台新股目前一共有五个市场，上市、上柜、兴柜以及上市旗下的创新板和兴柜下面的战略新新板，就打新而言，我们一般都是看转板到上市和上柜的新股，创新板和战略新板对投资者准入门槛较高（详见第一篇），所以不做分析，所以我们就着重看日常参与的新股板块，即：初上柜、初上市、以及增资配股和竞价拍卖。
台湾新股上市，一般来说分为两种，一个是新增设立，也就是转板上市的，上市前必须要到兴柜市场历练半年才可以转板。一种是增资配股，就是已上市增发的新股。
一般来说，转板上市的都是些初创企业和小企业，本身都是处于发展中阶段，自身实力还不够强大，且继续融资渠道，所以一般需要在发行阶段以低价来吸引低风险投资者认购，本身台股市场的规模就比较小，参与人数有限，低价有折让一定程度上可以获得投资者的青睐，保证成功发行。
另一面，企业在转板上市的过程中少不了证券商的扶持和帮助，证券商在企业IPO过程中发挥着重要作用，其不光是上市前辅导，包括后续的承销，推介路演，成功发行，绿鞋稳价及后续的市值管理等等，其作用是非常关键的，所以在承销新股的时候可以压低价格，拿到一些折扣给自己经常合作的基金和机构，以便成功承销，对于基金和机构来讲，安全边际够大，跌我有折让，涨我会赚的更多，这是个双赢的局面。
所以说台股的折价机制本身就让市场处于一个不平衡的状态，但看得见的肉能不能吃到这就是两码事，台股打新本身中签率较低，且很多承销商都有战略合作的基金和资金方，一般分货也都是提前分好的，选择一些优质的标的，对于承销商来说，完成了指标又能赚到承销费，同时对于上市的企业来讲，虽然折价发行但是上市后涨势不错，市值增多，成本早已收回实际上没有成本，对于双方来说都是互利互惠的。
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其次在让我们看看什么是商誉记点制度
从第一篇小编介绍了台湾的证券商总归加起来有800多家，主流的券商也有10多家，比如我们熟悉的永丰金，元大、凯基、第一金、日盛、国泰、台证、统一、群益金鼎、富邦，兆丰、中国信托证券、香港野村证券、台湾大小摩以及高盛美林等等。
在证券商的分类当中，证券承销商是其重要一个分支，新股承销几乎可以说是稳赚不亏，可以长期持续稳定的盈利，所以说对于承销商来讲竞争也会非常的激烈，一方面要竟可能的拿到更多的IPO资源，另一面还要保证承销的新股顺利发行不破发，否则就会有可能失去这块大蛋糕。
新股承销虽然赚钱，但取决于新股新股会不会破发，以及破发后的稳价，否则就不能持久。
先看看台股的绿鞋稳价措施：
首先上市后当股票市价不低于承销价格时，主办承销商不需要执行稳定价格操作，只能执行超额配售选择权回补股票。此时主办承销商将先前超额配售额度依承销价计算所得的资金，交付发行公司原股东后，便已完成此次超额配售稳定价格的责任。
其次若在IPO后的5个交易日内，当市价低于承销价，主办承销商可以选择以超额配售所得资金进场买股票。若在此期间主办承销商未执行稳定价格操作，则亦以执行过额配售选择权的方式进行回补，并将过额配售所得之股款交付给原股东；若有执行稳定价格操作，则将执行稳定价格操作买回之股票返还给原股东，惟仍未买足所有超额配售额度时，则将未买足额度依承销价计算所得之资金交付原股东。
如果承销的新股破发了，稳价也没稳住，将有什么后果呢？
商誉记点制度
首先，如果主办承销商未执行稳定价格操作且挂牌买卖后首 5 个交易日平均收盘价跌破承销价的，承销商将记扣5至10点积分。
其次，IPO挂牌首5个交易日平均收盘价跌破承销价及挂牌后一个月内平均收盘价跌破承销价的跌幅大于大盘加权指数及同类股指数跌幅10%的，承销商也将被记扣5至10点积分。
后果：假如累计一年承销商承销新股和稳价不断破发导致扣分，当积累到一定程度时，将有可能被取消承销稳价资格，同时还会网上通报，这也会间接影响承销商的商业信誉以及未来的业务，所以承销商在承销稳价方便会积极主导，不让承销新股破发，以避免被主管机关扣分丧失承销资格，这也是台新股破发率低的另外一个原因，看来所有券商都不想丢掉到嘴的肥肉。
其实破发率低还有一些原因的，比如竞价拍卖，台新股实使用的是美国标，自由出价，针对在初上柜和初上市转板的企业，在申购新股期间，此新股仍在兴柜市场交易，扣款通常需要延后一段时间，在此期间可观察兴柜市场股票走势，如果接近或者跌破承销价，散户完全可以修改申购价格至承销价以下，或者观察一阵在行申购都可以，如果感觉不行，可以放弃申购，这样就给予了很多的灵活性。
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上图是最新的台股IPO公开申购日程表，小编截屏了整个10~11月份的新股数据，从图中可以看到，除了11月9号的森威能源（6806：TW）破发之外，10~11月其余新股全是上涨，并且涨幅惊人，小编分别列举了每个月的涨幅王，10月份竟然有2支票是盈利10万元，令人惊讶，11月最高盈利7.5万元，就连12月份的也提前通告了，最高的盈利9万元，令人咂舌。
除了涨跌幅，我们也可以清楚的看到承销价和市价的价差，这也从侧面验证了台新股市场有效的保护机制，10股九赚一亏不是空穴来风，再看看即将发售的新股力积电（6770:TW），12月06号上市，发售32100张，承销价49.98元，市价74.4元，目前涨幅49.2%，申购一张可以获利24520元，看看申购人数736919人，中签率只有4.34%，其中申购人数应该是创近半年新高，这也反应了台新股市场的火爆，散户参与踊跃。
第四章节就到这里，大侠通过四篇文章详细的介绍了台湾资本市场以及新股市场的来龙去脉，希望对你有所帮助，下一篇大侠将同大家交流全球主流IPO市场的对比
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