泛远国际(02516.HK):北美并购落地，迎来业绩反转窗口期

泛远国际发布中期正面盈利预告，营收大幅增长，亏损显著收窄，公司来到扭亏关键节点，这份预告值得跨境赛道投资者重点关注。

根据未经审计的预告数据，2026上半年公司预计营收13-17亿元，相较去年同期8亿元，同比增长61%-110%。利润预期区间为最高盈利1500万至最高亏损500万，对比去年同期亏损1400万，减亏效果十分突出，扭亏窗口已经打开。

一、看懂业绩:增长是真实的，毛利承压属于阶段性阵痛

营收增长来自两大驱动，美国物流资产收购并表，叠加原有核心客户货量提升。利润改善一方面来自业务规模扩张，另一方面应收、商誉减值同比回落，减轻了历史包袱。

公告提及并购业务毛利偏低，会压制综合毛利率。但这是扩张需要付出的过渡成本，为获取北美本地仓配资源，短期盈利做出让步，属于成长企业的正常现象，并非基本面永久恶化。

二、投资核心逻辑:收购买的不是营收，是长期护城河

1、补齐业务短板。此前北美业务高度依赖第三方，海外仓、末端派送不受自己掌控，利润被分流，还容易受外部环境扰动。完成收购后，搭建起自主可控的北美全链路履约网络。

2、打开增长空间。手握本地实体资源，能够对接更多优质出海卖家，除基础货代之外，可以拓展海外仓、退换货等高附加值服务。后续随着整合推进，高附加值业务占比提升，毛利率具备修复潜力。

3、赛道红利加持。中国跨境出海景气度不减，北美是核心市场,拥有本地化履约能力的物流企业,竞争优势会持续放大。

三、总结

1、现阶段纳入观察池，适当博弈预告行情。当前只是管理层初步预估，尚未经过审计，一切判断以正式财报为准。

2、财报重点盯三个维度:一是收入结构，分清内生增长与并购增量;二是毛利率，观察整合能否对冲低毛利业务带来的压力;三是北美子公司运营，看客户协同、成本管控是否落地。

3、分清短期扰动与长期价值。不必被阶段性毛利率波动过度影响，拐点股投资，赚的就是战略落地到盈利兑现的行情，如果财报验证经营持续向好，后续赔率将会进一步提升。

总的来看，本次盈喜是北美战略落地的初步成果。营收实现跨越式增长，亏损大幅收窄，虽然短期存在整合阵痛，但核心竞争壁垒已经搭建完成。静待正式财报，验证公司基本面拐点。$恒生指数(HSI)$  $泛远国际(02516)$  $嘉泓物流(02130)$  $圆通国际快递(06123)$  $乐舱物流(02490)$