泡泡玛特财报前瞻：增长放缓，股价何时止跌

8月20日港股收盘后，泡泡玛特将发布2026年中期业绩报告。分析师预测，公司2026年上半年营业收入将达到199.75亿元，调整后的每股收益率为5.046元。

股价方面，泡泡玛特自今年2月以来整体呈下行趋势，年内跌幅约18.6%，市场对其业绩增长和海外业务表现的关注度持续升温。

从收入结构来看，泡泡玛特主要通过线下渠道、线上渠道以及批发及其他三大渠道实现收入。其中，线下渠道是主要收入来源，包括零售门店和Roboshops（机器人商店），尤其是零售门店，但预计26年上半年门店收入有所下滑。

摩根士丹利下调了对泡泡玛特的盈利预期和目标价，将目标价由 247 港元下调 13%至 214港元，公司海外销售增速明显放缓，预计2026年海外销售额将同比下降27%。不过，大摩维持"增持"评级，认为海外业务处于调整期，一旦海外市场复苏得到确认，考虑到北美和欧洲市场在全球IP收藏品消费中占据约75%的份额，公司仍有较长的增长空间。同时，主要股东段永平持续积极交易公司股票。

分析师预计泡泡玛特上半年利润增速或降至2022年以来最低水平。市场也将重点观察泡泡玛特能否降低对Labubu的依赖、推动IP矩阵多元化。与此同时，海外需求放缓也可能进一步对业绩增长形成压力。

估值上看，泡泡玛特的市盈率为13.87，为近五年较低水平。 $泡泡玛特(09992)$