订单翻四倍的真实含义只有一句
2026.08.17
液冷比 CoWoS 小，也没有 CoWoS 的定价权。它真正的价值，是把同一根 100MW电线的算力放大 21.7%。
开利数据中心订单同比涨超 300%，CEO 原话 "up 4x over last year"（比去年翻了四倍）。—— 开利 Q2 电话会 2026
Munters 更极端：订单 +264%，收入 −8%。Vertiv 干脆不披露订单了。
3.58x
Munters 数据中心
book-to-bill
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+21.7%
同一接入功率下
可用算力增量
可用算力增量
但液冷不是新 CoWoS。冷机 20–30 周，电力变压器约 128 周——瓶颈是电。
谁才是瓶颈：2026 年交期（周）深蓝＝冷却设备 红＝电力设备冷板12–16CDU16–24冷机20–30中压开关柜52–80电力变压器~128升压变压器~144燃机：GEV 116GW ＋ 西门子能源 69GW ＋ 三菱重工 35GW ＝ 220GW，年产约 43–44GWPJM 申请到通电已超 8 年；Dominion 大负荷排队约 70GW ＝ 自身历史峰值 24.7GW 的 2.8 倍KZG
液冷的价值在于：它是卡在电上的转换效率。
100MW 接入，PUE 1.40 给你 71.43MW 算力，1.15 给你 86.96MW。
多出 21.7%，约 118 个 GB300 机柜、8,470 张 GPU，等于自己造出 21.7MW 并网。完整版已上传星球。
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