小米财报前瞻：手机业务持续承压，股价萎靡到何时？

8月18日港股收盘后，小米将发布二季度财报，据分析师预测，小米2026年第二季度营业收入将达到1083.25亿元，同比减少1.9%，调整后的每股收益率为0.235元。

自七月底以来，小米股价整体呈下跌趋势。随着二季度财报临近，市场将重点关注公司的盈利表现、手机业务是否继续承压，以及智能电动汽车销量能否达到预期。本次财报或将成为判断小米能否扭转近期下跌趋势的关键。

收入结构上来看，小米的营业收入主要来源于六大板块：智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务、互联网增值服务、智能电动汽车及其他创新业务以及其他业务。

其中，智能手机、IoT与生活消费产品以及智能电动汽车是当前的主要的收入来源。据分析师预测，虽然IoT与生活消费产品以及智能电动汽车业务在本季度收入有所增长，但智能手机业务已经连续下滑，本季度预计仍将持续减少。

摩根大通维持小米「中性」评级，目标价下调至 HK$31，预计 2Q26 业绩同比约下降44%。机构认为，手机毛利率仍然受到存储涨价的影响、且全年出货或将大幅减少 24%。同时，电动汽车发展疲软，SkyNomad 9 月才交付，上半年仅完成55 万出货辆年目标的30%，引发市场对其现有车型销售能力的担忧。AI 与机器人虽有长期前景，但未来 12 个月难以驱动股价。后续海外电动汽车市场扩张、手机利润率拐点等利好因素需持续观察。

估值上看，小米当前市销率为1.28，为近五年中等偏下水平。 $小米集团-W(01810)$