周五好啊，又到假期了。来复盘一下昨天的行情。
这一天有两个动作最能说明问题。一个是指数创出新高：标普收在7798.99，盘中一度摸到7816.7的历史高点；纳指涨0.81%，罗素2000也创新高，道指微涨——主要是思科大跌拉低了涨幅；另一个，是闪迪大涨13.67%，存储的涨价超级周期被闪迪的跨周期指引拉起来了。通胀继续降温，给了指数创新高的燃料.
大类资产
利率这条线继续松动，7月PPI环比0.0%、同比4.7%，都低于预期，继CPI之后生产端物价也没加速，9月加息的概率进一步下行，10年美债收益率回到4.68%。和前一天不同，这次抗通胀资产没跟涨：金价回落、原油下跌，通胀交易降温、利率交易占上风，说明市场这次更愿意相信通胀在往下走。
板块与个股
结构比指数更说明问题，领涨的是存储和半导体：闪迪涨13.67%、美光涨4.23%，AI对存储的拉动，正在被真实订单确认。但同在AI这条链上，思科就S的很惨，营收其实不错，但毛利率指引不及预期；做定制AI芯片的Cerebras也是营收不及预期，跌13%。
回过头我们来看优等生闪迪，闪迪的财报可以看到，环比增长约三分之一来自出货量、三分之二来自涨价。84.6%的毛利率已经非常高了，但管理层在投资者日明确给出这种高利润能一路维持到2030年的指引，让多头们相信这是AI带来的结构性重估。这里多说两句，既然大家都上了船，只要能把故事说完，市场就会进入只要你言之有理自圆其说，我就相信你的状态；当然空头的一面也有，那就是闪迪把超级周期顶部的毛利率当成能维持三年的常态太激进，但是现在的AI板块已经进入这个超级激进不敢冷却的阶段了。
港股
对港股没什么好说的，继续吃外围市场的红利，加息威胁进一步退去、美债利率下行，中长期利好成长股估值与港股流动性。结构上，海外存储与半导体的强势，会沿着全球算力供应链向上下游传导。
以上内容仅代表个人观点，不构成投资建议。给Vivian点个关注，祝大家都涨，卖的都跌～
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