1.流动性层面：美联储7月会议如期按兵不动，市场此前预期的40%加息预期落空；此外沃什讲话总体偏鸽，期货市场定价9月加息的概率从76%下降至57%。从全球流动性来看，港股风险资产有望受益于加息预期回落。
2. 海外动态层面：微软、Meta披露Q2业绩并指引后续Capex。微软Q2云业务加速、应用端Copilot付费席位超预期，并维持年内资本开支预期，市场反馈积极；而Meta Q2利润率下滑，小幅上调年内资本开支，但ROI转化路径尚不清晰，市场反馈消极。从大厂表态来看，对2027年capex只有积极表态，但没有数字指引；从市场对交易来看，整体体现为“奖励当下转化，奖励现金流，惩罚远期故事”。
⚡对港股互联网板块来看，流动性担忧暂时缓解，并且市场或更加奖励现金流稳健、ROI可观测的公司，港股互联网板块中相关公司占比较高，且估值处于低位，或将持续受益。近日板块展现较强的韧性，在硬件情绪高波动的背景下，展现出明显的抗跌属性。判断板块仍在6月底以来的底部反转行情之中，AI压制减轻、主业多重改善，后续走势值得期待。
数据来源：Federal Reserve，富国资管（香港）整理，数据截至2026年7月30日。
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