本次SPCX跌破IPO价格，底层矛盾是严重失衡的财务结构与长期现金流压力，也是市场质疑其盈利前景的关键。数据显示，2025年公司整体营收187亿美元、同比增长33%，但全年净亏损高达49亿美元，2026年一季度亏损扩至43亿美元，盈利缺口持续拉大。三大业务呈现“一盈两亏”格局，星链作为唯一现金牛，全年贡献114亿营收与44亿营业利润，占总营收六成；而星舰火箭每年三十亿研发投入持续烧钱，AI板块单年亏损64亿，两大业务完全依靠星链利润补贴。摩根士丹利研报指出，公司存在高达6720亿美元长期资金缺口，预计2035年前难以实现整体正向自由现金流。市场分歧由此爆发：多头押注星链全球扩张与太空算力长期空间，空头则认为持续巨额亏损无法匹配当前估值，在首份上市财报披露前，市场谨慎情绪持续升温，盈利未知性直接压制资金入场意愿。