从港股周五大跌行情可以清晰看见，美联储政策预期转变正在全球传导，流动性担忧直接引发科技板块放量踩踏。恒指冲击25000点心理关口失败，恒科指跌幅远超大市，半导体、AI硬件全线沦为重灾区，背后三大逻辑相互共振：其一，美股费半指数暴跌超4%，台积电业绩落地上演利好出尽，AI资本开支无上限的长线逻辑出现动摇，负面情绪快速传导至亚洲科技资产；其二，市场重新定价9月加息，美债收益率高位震荡，压制所有高估值成长资产折现价值，港股作为离岸市场对全球流动性极度敏感，外资率先减仓锁定浮盈；其三，前期连续上涨累积大量短线获利筹码，25000点抛压集中释放，程序化止损单触发多杀多。6月CPI、PPI降温带来的宽松预期仅是短期催化，沃什鹰派言论直接打压资金风险偏好，市场不再简单交易降息红利，转而定价高利率延续。短期港股科技难快速修复，中线行情取决于两个关键变量：一是7月议息会议沃什释放的信号强度，二是8月财报季AI产业链盈利能否超预期。操作层面建议降低科技整体仓位，配置高股息公用事业做避险对冲，等待加息预期充分消化后再布局优质标的。