$联想集团(00992)$ 近日，权威研究机构花旗和野村对联想做出了高规格评价。

花旗将联想目标价由20港元上调至31港元，上调幅度为55%，野村更是夸张，直接将联想目标价从16港元上调至35港元，上调幅度高达119%。作为一个长期研究港股的股民，我觉得这次花旗和野村对联想可不是简单的“看好”，而是一次意义明确的重新审视或是重新定价。

年深岁久，虽然联想业绩不差，但市场一直按PC周期股给其估值。说白了，大家觉得它就是一台卖电脑的机器，赚点辛苦钱，没啥想象空间，最大也就是个过气的“老登股”。

不过这次不一样了，花旗和野村给出这样的定位，完全是出于对联想AI业务的考量。

这点很重要。

以前大家一说AI服务器，第一反应都是“收入能不能放量”；但现在更重要的是，利润率能不能起来。但从最新财报来看，联想ISG已经做到3.6%的营业利润率，实现阶段性扭亏，这说明服务器业务不只是规模变大了，而是开始真正贡献利润了。

更有意思的是，花旗表示，联想ISG是关键增长引擎，目前已成为全球x86服务器市场第二名，收入创下192亿美元历史新高，过去两年复合增长率达47%。“市场第二”，“192亿美元新高”，“复合增长率达47%”，单从数字层面来说，就足以定义联想在AI领域的地位。

有这样的成绩谁看了不眼红，也正是由于ISG业务收入和盈利能力可见度提升，以及双轮模式+液冷等差异化技术优势，花旗还将联想2027至2029财年盈利预测分别上调6%、29%和40%。

更重磅的是，彭博新闻报道称，中国官方起草了一项约2万亿的全国性AI算力网络规划，如果是真的，这可不是一笔小数目，报道还称联想将会在其中得到规模不小的订单，不过以联想现在在AI领域的成就和积淀，确实潜力无限。

说一点我的感想，目前联想最让人看中的不是什么AI概念，而是被市场重新定义，从PC进入到AI领域后所取得的非凡成绩，让市场看到了联想跟上时代，跟上科技步伐的一面，这才是长期增长的基础。