“美光吃肉，苹果买单”，这句市场叙事正在被股价走势不断验证。本轮存储超级周期由AI服务器需求引爆，企业级内存订单爆满，美光业绩持续爆发，股价走出强势行情。成本顺着产业链层层向下传导，最终落到苹果这类消费电子龙头身上。苹果拥有极强的品牌壁垒，依然无法完全消化涨价压力，只能将成本转嫁给消费者。市场担忧产品提价会压制购买意愿，一旦出货量不及预期，营收和毛利率会双双下滑，这也是本次股价大跌的核心诱因。很多投资者认为苹果经过大跌已经属于超卖标的，但我认为这仅仅是利润挤压周期的开端。只要AI对内存的高需求没有降温，存储价格就会保持高位，终端硬件企业将持续承压。现阶段我不会盲目抄底，宁可等待上游资本开支扩张带来供需平衡，缓解成本压力之后，再重新评估苹果的中长期投资价值。