科技七巨头的融资模式大转向：从回购转向股权发行——AI 基础设施支出已经大到债务市场承受不了

Google 刚刚打开了一扇新的门。过去十年，科技巨头最喜欢干的事就是回购股票。这是向投资者传递的信号——我们有这么多现金，以至于花不完，只能拿回来收购自己的股票。这显示了绝对的信心和力量。

但现在情况反转了。Google 宣布 800 亿美元的股权融资计划，不再依赖债务市场，而是直接向公开市场发行股份。更关键的是，他们启动了 ATM（At-The-Market）增发，这意味着他们会在未来持续向市场抛售新股。这在过去是科技巨头绝不会做的事。

为什么这么激进？一个字：AI。Google 的 2026 年资本支出指引是 1800-1900 亿美元，2027 年还会大幅上升。这不是普通的投资——这是在建设一个新的计算时代的基础设施。数据中心、芯片采购、网络部署，每一项都是天文数字。债务市场的融资能力有限，所以他们别无选择，只能转向股权融资。

更有意思的是，Berkshire Hathaway 在这个节点出手了。巴菲特以 350 美元的价格直接认购 100 亿美元的 Google 股票。这不只是投资，这是背书。老爷子在告诉市场：我看好这笔钱的投资回报率，我愿意站在 Google 这一边。

现在的问题变得很尖锐：如果市场接受了 Google 的股权融资，其他科技七巨头——Meta、Amazon、Microsoft 是否也会跟风？

答案几乎是肯定的。因为他们面临完全相同的困境：AI 基础设施投入无底洞。Meta 的资本支出已经升到 1250-1450 亿美元，Amazon 200 亿美元，Microsoft 190 亿美元。这些数字大到什么程度？足以改变整个科技产业的融资生态。

从回购转向股权融资，这不是小事。这意味着科技巨头从”我们太有钱了”的心态转变成了”我们需要把所有能用的资本都投入到 AI”的紧迫感。市场现在的问题不是这些公司能否赚钱，而是它们能否在 AI 竞赛中活下来。