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5 月21 日，特斯拉官方在“监督版FSD 可用地区”清单中明确列入中国，叠加近期招聘、更名等一系列动作，市场对FSD 入华的关注度持续升温。
评论：
FSD 入华市场关注度升温，Q3 全面获批为官方最新目标。近期特斯拉中国动作频频：①5 月18 日起，特斯拉中国在北上广深等9 城同步开放约90 个Autopilot 研发岗位，其中超70%为智驾测试类，岗位职责明确涵盖“跟踪中国认证和监管法规变化”，被市场视为特斯拉加速智驾方案本土化适配的重要信号；②5 月21 日，特斯拉官方在“监督版FSD 可用地区”清单中列入中国；③5 月24 日，官网将“FSD 智能辅助驾驶功能”更名为“特斯拉辅助驾驶”，功能与价格（6.4 万元）维持不变，推测系响应国内L2 级驾驶辅助系统不得使用“全自动”、“自动驾驶”等易误导表述的监管要求。此前，26M2 上海临港AI 训练中心已正式投入使用，实现“数据存储——本地训练——算法优化”全链路本土化闭环，为后续版本的本地迭代提供数据合规基础。官方时间表方面，特斯拉CFO 于26Q1 财报电话会明确，FSD 尚未获中国监管全面批准，正与监管部门密切沟通，目标于26Q3 获得全面批准。
V14.3 实现底层架构跃升，全球商业化持续提速。技术层面，特斯拉于26M4开始在美国推送V14.3 版本，核心升级主要体现在：（1）以AI 神经网络彻底替换负责控制转向、油门、制动等的约30 万行手写C++规则代码；（2）基于MLIR 编译器框架重写AI 编译器与运行环境，全面重构神经网络推理效率，系统反应速度提升约20%；（3）网络参数量较前代增加约10 倍，搭载自回归Transformer 技术，具备3-5 秒时空记忆与5-10 秒路况预判能力。截至26Q1末，FSD 全球订阅用户达128 万，同比增长51%，较25Q4 末新增18 万，多数市场已转向99 美元/月的订阅模式，26Q1 FSD 年化经常性订阅收入达5.46亿美元。截至26M5 上旬，FSD 监督版车队全球累计行驶里程约161 亿公里，重大碰撞事故率约每853 万公里1 起，显著低于人类驾驶员的约106 万公里1起。
入华意义：短期板块情绪修复，长期估值重估可期。短期而言，FSD 入华加速的市场意义更多体现在情绪修复层面。受市场风格偏好切换与行业销量担忧压制，智驾板块整体估值当前处于历史低位，FSD 入华进展有望成为板块系统性情绪修复的催化剂。长期而言，FSD 入华的核心价值在于其潜在的“鲶鱼效应”，有望进一步推动行业竞争重心从硬件配置向用户真实体验转移，同时强化消费者对智驾产品优劣的感知与辨别能力。一旦智驾体验质量开始真正影响消费者购车决策，智驾商业化路径有望从依赖整车销售带动的被动增长，切换至用户主动选择、按质付费的主动增长，整个板块的估值支撑将因此得到本质性强化。
投资建议：智驾板块当前整体估值处于历史相对低位，后续FSD 入华节奏推进有望构成阶段性催化，持续看好汽车智能化主线。整车方面，推荐比亚迪（5月28 日即将举办智能化战略发布会）、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、吉利汽车、长安汽车，关注小鹏汽车、小米集团；增量零部件端，推荐地平线机器人-W（PS 14x 位于历史底部）、禾赛-W（物理AI 预计Q2 贡献收入），建议关注速腾聚创；此外，建议关注自动驾驶解决方案及Robotaxi 赛道小马智行-W、文远知行-W、千里科技。
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