谷歌TPU路线图精准打击英伟达最薄弱环节——推理市场，长期将压制其盈利能力。当前AI算力中推理占比超三分之二，且持续提升，该场景对成本敏感、架构相对固定，正是定制芯片优势区间。Ironwood TPU专为推理优化，能效比领先、大规模部署成本优势明显，已获得头部客户验证。随着谷歌开放商业化，越来越多企业将推理负载从GPU迁移至TPU，直接侵蚀英伟达高毛利业务。推理份额流失不仅影响收入，更削弱定价权，云厂商借自研芯片压价，导致英伟达毛利率承压。过去依赖GPU通吃训练与推理的模式被打破，行业转向“训练看英伟达、推理看定制芯片”的异构格局。对英伟达而言，需求增长可对冲部分份额下滑，但高增长难再现，估值逻辑需重构。谷歌路线图落地，意味着AI硬件从“一家独大”走向分工竞争，英伟达躺着赚钱的时代正式结束。