英伟达（NVDA）股价在连续七日上涨、创下235.74美元历史新高后，于5月15日出现约3.8%的回调。当前操作的核心矛盾在于：强劲的基本面与极高的估值、市场情绪之间的博弈。

支持“继续持有或逢低买入”的理由：

1. 基本面无可挑剔：AI算力需求的结构性增长是核心驱动力。公司Blackwell和Rubin芯片的供需失衡状况“高度有利”，2026年HBM供应已售罄。美国银行预测其AI数据中心系统总潜在市场规模到2030年将达1.7万亿美元。

2. 财报预期强劲：市场对即将于5月20日发布的财报抱有极高期待。花旗预测第一季度营收将超预期约14亿美元，达730亿美元。部分买方甚至期待第二季度营收指引达到900亿美元。

3. 机构信心十足：多家华尔街大行在财报前纷纷上调目标价，最高看至350美元，较当前股价有近50%的上涨空间。

支持“获利了结或等待回调”的理由：

1. 技术性超买与“利好出尽”风险：股价在财报前已大幅上涨，14天相对强弱指数（RSI）曾达76.2，显示超买。市场存在“买预期，卖事实”的交易行为风险，即财报即便符合预期，也可能因缺乏额外惊喜而引发抛售。

2. 估值已处历史高位：其市盈率超75倍，远超半导体行业30倍的平均水平，市值已充分反映未来多年的增长预期。任何业绩指引的轻微不及预期都可能引发估值重估。

3. 竞争与地缘政治风险：出口管制使其在中国市场份额“实际上已降至零”。同时，Cerebras等新兴竞争对手在特定场景的崛起，也分散了市场注意力。

操作建议：对于已持有者，鉴于长期趋势依然向上，可考虑部分获利了结以锁定利润，但保留核心仓位。对于未持有者，当前追高风险较大。更稳妥的策略是等待两个时机：一是财报发布后，观察市场对指引的反应，若股价因“卖事实”而回调至关键支撑位（如200-210美元区间），则是更好的建仓机会；二是等待股价有效突破235美元的前高阻力，确认新一轮升势开启后再行跟进。