同是AI巨头，为何股神押注Google却清仓Amazon？

同是AI巨头，为何股神押注Google却清仓Amazon？

2026年5月最新披露的伯克希尔持仓报告，在华尔街投下了一枚震撼弹：股神几乎将Google母公司Alphabet的持仓翻了超过两倍，同时彻底清空了持有近七年的Amazon。表面上看，两家同属AI时代的核心推手，为何厚此薄彼？其实答案只有一句话——同是AI推手，但一个已经把AI变成了利润，一个还在把利润变成AI。这就是股神的选择。

要理解这句话背后的逻辑，首先得看两家公司在AI产业链上的根本差异。Google走的是「全栈自研」路线：从TPU芯片到Gemini模型，再到搜索、广告、云端和Android生态，全部掌握在自己手中，形成了一条完整的商业闭环。反观Amazon，虽然AWS是云端龙头，但在AI模型层面，它更像是一个「模型超市」——透过Bedrock平台转售Anthropic、OpenAI等外部模型，自身缺乏端到端的技术控制权。对巴菲特而言，这意味著Google拥有更深的护城河，而Amazon的AI布局本质上仍依附于他人的技术。

这个差异直接反映在财务数据上，也是巴菲特最在意的地方。Google云端业务在最新一季营收同比暴增63%，营业利润率已达到30.1%，Gemini月活突破7.5亿，更拿下了苹果的AI大单，可说已经全面进入收割期。相比之下，Amazon过去十二个月的自由现金流仅有约12亿美元，几乎被每年近2000亿美元的资本开支吞噬殆尽。巴菲特一生最看重的就是可预测的现金流，一家公司如果把所有利润都拿去赌未来，对他来说就是不可接受的风险。

从估值角度来看，这个选择同样合理。Google目前市盈率约在28至30倍之间，营业利润率高达36.1%，手握充裕现金，估值却远低于已被大幅减持的苹果。市场分析普遍认为，Google当前的定价宛如「十年前的苹果」——拥有比Amazon更深的AI护城河、更确定的变现路径，性价比却更高。而Amazon股价已逼近三万亿美元大关，市场对它的AI故事给予了过度乐观的溢价，这恰恰是巴菲特最警惕的「别人贪婪时我恐惧」。

更值得注意的是，这笔操作很可能并非出自巴菲特本人之手。他已于2026年1月正式卸任CEO，目前主导投资组合的是新任CEO阿贝尔以及两位核心投资经理Combs和Weschler。这次「清Amazon、买Google」更像是后巴菲特时代的一次战略转向——从传统的消费与金融护城河，正式切换到AI基础设施与云端的新战场。

归根结底，巴菲特的逻辑从来没有变过：他不追风口，但也绝不缺席真正的变革。只是他下注的方式，永远是买那些已经把未来兑现成利润的公司，而不是那些还在用今天的利润去赌明天的公司。同是AI推手，一个已经在印钞，一个还在烧钱，一个已经把AI变成了利润，一个还在把利润变成AI。这就是股神的选择。