受AI热潮推动 胜宏科技季度业绩强劲增长

Key takeaways:

▶ 随着AI硬件制造商需求的不断攀升，公司高端PCB需求大增，推动第一季度营收和利润均实现强劲的两位数增长

受益于AI服务器和其他高性能计算设备对其先进PCB（印制电路板）的强劲需求，胜宏科技（2476.HK; 300476.SZ）公布第一季度实现两位数的强劲增长。

根据上周公布的第一季度业绩，总部位于惠州的胜宏科技在截至3月底的三个月中，营收同比增长28%，至55.2亿元，同时净利润实现了40%的更快增长，达到12.9亿元。受销售回款增长以及出口退税增加的推动，其经营性现金流从去年同期的4.24亿元增至21.2亿元，增幅达4倍。

业绩公布后，公司股价大涨7%，这是其上月在香港IPO以来发布的首份季报。公司以每股209.88港元的价格发售股票，筹集了231亿港元，成为香港今年迄今为止规模最大的IPO。由于投资者争相布局AI板块，该股自上市以来已累计上涨约50%。

胜宏科技是全球AI热潮的主要受益者，其生产的PCB是驱动许多AI应用的高性能基础设施的关键组件。公司生产多种PCB，包括高密度互连板（HDI）和超过100层的多层印制电路板（MLPCB），广泛应用于AI服务器、网络设备和其他高级计算系统。去年，公司AI及高性能计算业务的营收占总销售额的40%以上，而智能设备业务则贡献了19%。

其招股书中的第三方研究报告，公司是全球AI及高性能计算高级PCB领域的领先企业，2025年上半年在该细分市场的销售额位居榜首，市场份额达到13.8%，远高于2024年的1.7%（当时排名第七）。胜宏科技也是同类企业中首批量产24层HDI的公司之一，并拥有向30层和16层任意层互连扩展的先进能力，这使其能够大规模交付极其复杂的高密度PCB。

去年，多层PCB是胜宏科技最大的收入来源，贡献83亿元的销售额，占总营收43%。紧随其后的是HDI，贡献了38.5%，约74亿元的销售额，较2024年仅14%的占比大幅上升。随着AI技术的持续扩展，对其多层PCB和HDI的需求预计将保持强劲。

公司目前的生产主要集中在广东惠州。作为地理多元化战略的一部分，公司还在越南和泰国建设新工厂，以对冲未来的地缘政治风险。

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