DIS Q2：流媒体+88%，但藏着三个隐忧

Disney $迪士尼(DIS)$ Q2 FY26全面beat，新CEO首秀通过。拆解如下：

📊 关键数据

- 营收 $251.7亿（+7%），超预期$3.2亿

- Adj. EPS $1.57，超预期4.7%

- 流媒体运营利润 $5.82亿（+88%），利润率首次突破10%

- 乐园 $95亿（+7%），OI $26.2亿（+5%），Q2纪录

- ESPN $46.1亿（+6%），OI $6.52亿（-5%）

- FY26 EPS指引 +12%，回购 $80亿

✅ 亮点

- 流媒体从亏损大户变利润贡献者，10.6%利润率是里程碑

- 乐园人均消费持续提升，邮轮业务扩张

- 新CEO D'Amaro首份答卷稳健，市场给+7%认可

⚠️ 三个隐忧

1. 停止披露D+用户数 → 用户增长可能已见顶

2. 美国乐园客流 -1% → 消费降级早期信号

3. ESPN Q3 OI预计 -14% → 版权成本飙升的压力刚开始

📈 估值位置

- FY26区间：$104.6-$163.2

- FY27区间：$115.8-$180.5

- 当前~$107 = FY26区间最下沿，估值不贵

👉 查DIS完整估值：https://alpha-seeker.cn/t

二选一：Disney的故事你信"流媒体+乐园双轮驱动"还是"ESPN黑洞会拖垮整体"？

⚠️ 以上仅为数据分析，不构成投资建议。