标普5004月暴涨10.4%、纳指大涨14.8%，创下2020年疫情后最强单月表现，月末双双刷新历史新高，市场情绪达到沸点。面对“5月卖出”的古老谚语，今年是否适用值得深思。从历史规律看，4月屡创新高后，5月及后续走势往往偏强，并非简单的“ Sell in May”。过去25年数据显示，标普500在1-4月涨幅超5%的年份，5月平均仍保持正收益，全年后续涨幅多在10%以上，强势行情具备延续性。今年驱动逻辑更扎实，经济韧性超预期、企业盈利大幅改善，尤其科技巨头财报亮眼，与以往单纯靠流动性推动的行情有本质区别。

但短期风险不容忽视。4月急速拉升后，市场超买明显，获利盘丰厚，叠加美联储政策分歧加大、6月降息预期降温，容易引发震荡回调。盲目满仓追高不可取，直接清仓离场也过于极端。更理性的做法是结构性减仓而非全面撤退：对4月涨幅过大、估值脱离基本面的题材股适当获利了结；保留业绩确定性强、现金流稳定的核心资产。历史上强势牛市中，5月多为高位震荡、消化浮筹，而非趋势反转。当前牛市根基未破，经济与盈利双轮驱动，建议保留6-7成核心仓位，用部分资金应对波动，既不踏空主升浪，也规避短期回调风险，5月更适合调仓而非清仓。