爱爱爱爱爱爱
02:02
不是5月就是6月不然7月
经历六年来最强四月之后，华尔街憧憬“AI牛市叙事”碾碎“五月魔咒”
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href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师团队发布的最新研报显示，预计五大超大规模科技巨头们(亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>、微软、甲骨文)2026年合计资本开支约8000亿美元，2027年则有望突破1.1万亿美元，较此前预测的9500亿美元再度上调。</p><p>摩根士丹利的分析师们强调，这些庞大资金投入背后的核心逻辑在于：先重投入、建产能，再靠基于AI算力资源的规模化商业营收和ROIC回收;云计算积压订单的暴增，正是这套逻辑能跑通的最直接证据，这些巨头们云计算业务的超预期爆发速度让华尔街重新定价AI的商业回报。</p><p>整体而言，这些科技巨头旨在说服更多投资者们相信——它们在人工智能领域的巨额投资即将获得创纪录回报。因此对AI算力产业链以及AI算力牛市叙事所驱动的全球股市牛市行情而言，它们愈发强劲的AI资本开支堪称是实打实的利好因素，将继续支撑围绕AI GPU/ASIC、数据中心CPU、HBM/NAND/HDD存储、2.5D/3D先进封装、液冷散热系统、光互连供应链、数据中心电力链条等等一众AI算力产业链领军者们以及AI牛市叙事所驱动的这一轮全球股市牛市轨迹。</p><h2 id=\"id_1546247470\">AI算力碾压一切？六年来最强四月点燃华尔街，五月行情迎来“续航大考”</h2><p>美股经历多年最强月涨幅后，正准备向5月涨势发起冲刺;AI算力基础设施支出所驱动的强劲财报季仍将是主引擎。</p><p>周五交易日将为一周密集的大型科技股财报和经济数据画上句号。随着市场进入5月，投资者的注意力正转向一个问题：这轮上涨能否持续?从历史上看，5月通常是一年中股市较弱的六个月区间的起点。</p><p>根据Fidelity数据，从1945年至2026年4月，标普500指数在5月至10月期间平均上涨约2%。相比之下，11月至次年4月期间的平均涨幅约为7%。</p><p>尽管企业盈利总体稳健，但部分投资者已对科技巨头的AI支出狂潮表达担忧。围绕部分软件商业模式可持续性的疑虑也开始浮现，促使一些对于AI算力投资主题的立场相对谨慎的投资者们重新评估投资组合。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/301679fba216e304bd02212f4fecacb5\" tg-width=\"912\" tg-height=\"565\"/></p><p>ClearBridge Investments投资组合经理Peter Vanderlee表示：“AI在软件、服务、金融以及其他行业的颠覆性潜力，已经让市场对某些商业模式的持久性和终局价值产生不确定性。”</p><p>周四公布的经济数据也加剧了市场担忧，即这轮股票买盘狂潮可能需要面对现实检验。尽管美国经济增长在第一季度重新获得动能，但作为经济主要增长引擎的消费者支出出现放缓，个人储蓄率也下降，表明家庭正在动用储蓄来支撑支出。</p><p>此外，这些数据仅计入了中东战争所造成扰动的一个月影响。随着霍尔木兹海峡航运可能长期陷入停顿，油价可能成为更沉重的负担，尤其是在第一季度退税对消费的支撑逐渐消退之际。</p><p>Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示：“第一季度GDP表面上看以一个还算体面的速度扩张，但深入观察会发现，在能源冲击真正开始显现之前，美国经济的底层动能已经相当乏力。”</p><h2 id=\"id_1079953106\">这一次，“五月魔咒”不复存在?</h2><p>盲目遵循华尔街那句古老格言“5月卖出然后离场”，可能会让投资者付出代价。眼下，在进入一年中历史上更为动荡的一段时期之际，投资者正在权衡是否应为一轮强劲的市场修复行情画上句号。</p><p>标普500指数已经上演了一轮戏剧性反弹;在一场由全球石油供应中断引发的抛售之后，该指数仅用11个交易日就收复了近10%的跌幅。这轮急速反弹让投资者开始追问：最糟糕的时刻是否已经过去，还是季节性风暴仍在前方?</p><p>根据CFRA数据，回溯至1945年，标普500指数在5月至10月期间的长期表现平淡，平均涨幅为2%——远低于11月至次年4月期间近7%的涨幅。不过，过去十年这一时期的表现则强劲得多，平均涨幅达到7%，其中包括去年22.1%的上涨。</p><p>Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示：“你很不愿意说要忽视‘5月卖出，离场观望’这句话……但过去十年，它完全没有奏效。”</p><p>他在谈及过去10年的市场表现时表示：“如果投资者真的盲目地在5月卖出、转为现金，甚至转向防御性配置，他们实际上会严重伤害自己。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd200890bf77ae703f0a501600cec4cd\" tg-width=\"927\" tg-height=\"680\"/></p><p>一项分析报告显示，自2016年5月以来，如果将1万美元持续投资于标普500指数，资金将增长至约3.4万美元，几乎是“5月卖出”策略的两倍;后者会在夏季期间持有现金。</p><p>有资深策略师表示，今年有几个因素为股市勾勒出较为乐观的图景，说明仅仅因为日历因素而过度看空并不合适。</p><p>随着市场对美伊冲突大规模升级的担忧缓解，股市已从一轮急剧抛售中强劲恢复。强劲的企业盈利支撑了市场情绪，而美国经济在伊朗战争引发的能源冲击中也展现出韧性。</p><p>Ballast Rock Private Wealth投资组合经理Jim Carroll表示：“如果说有哪一年你可能会想把季节性因素扔到窗外，那可能就是今年。”</p><p>自2016年5月以来，1万美元持续投资于标普500指数将增长至约3.4万美元，几乎是“5月卖出”策略的足足两倍。此外，CFRA汇编的一项长期统计数据显示，自第二次世界大战以来，在市场从5.5%至9.9%的回调中收复全部失地后，随后三个月通常会再上涨超过8%。</p><p>在上述这些积极角度的历史数据支撑下，再叠加科技巨头们主导的超过7000亿美元的新一轮AI算力基础设施支出狂潮，正如上所述，对AI算力产业链以及AI算力牛市叙事所驱动的全球股市牛市行情而言，涨势如虹的上行轨迹可能远未完结。</p><p>四大云巨头最新财报释放的共同信号是：即便单家公司股价因ROI、利润率或自由现金流压力而分化，AI资本开支总量并未降温，反而继续上修。</p><p>比如微软财报本身强劲，但不是“无瑕疵的AI庆功宴”——投资者认可围绕AI的愈发强劲算力资源需求，却开始要求管理层证明巨额AI CapEx(AI资本支出)能够持续转化为愈发强劲的云计算与软件业务营收、整体利润率和强劲增长的现金流。。但是微软财报确实验证了AI算力需求仍在炸裂式扩张(1900亿美元加码数据中心扩建与新建进程)、Azure仍接近40%高增长、企业软件基本盘稳固，也有利于AI GPU/AI ASIC、数据中心CPU、HBM等等AI算力链条继续获得无比强劲订单支撑。</p><p>对AI算力链而言，这几乎是“订单能见度”层面的强化：GPU/ASIC、HBM/DRAM/NAND、HDD、PCB/CCL/MLCC、光模块、交换机、铜缆、数据中心电源设备、液冷、数据中心工程与电力基础设施都会受益。尤其是当前瓶颈不只在GPU，还扩散到内存、存储、PCB、网络和电力，巨头持续加码CapEx意味着上游硬件供应商的定价权、产能利用率和订单可见度仍会维持高位。Alphabet云营收同比增长63%、云积压订单接近4620亿美元，微软Azure增长约40%、AI业务年化营收运行率超过370亿美元，这些数据说明AI投入并非完全停留在“叙事”，而已经在云计算相关创收、企业AI需求和算力消耗中兑现。</p><p>毋庸置疑的是，AI CapEx狂潮继续构成牛市主引擎，但市场会越来越挑剔“谁能把投入变成实际营收、利润甚至现金流”。 Alphabet因云增长强劲、AI需求可见度高而上涨;Meta则因CapEx上调、投资回报周期不确定而下跌，说明市场不是无脑奖励烧钱，而是在筛选ROI更清晰的赢家。结论是：无论单家公司财报反应如何，四大云巨头“宁可多投、不愿少投”的共同姿态，对AI算力产业链和AI牛市叙事驱动的这一轮全球股市牛市基调而言都是强力支撑。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>经历六年来最强四月之后，华尔街憧憬“AI牛市叙事”碾碎“五月魔咒”</title>\n<style 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Tombs表示：“第一季度GDP表面上看以一个还算体面的速度扩张，但深入观察会发现，在能源冲击真正开始显现之前，美国经济的底层动能已经相当乏力。”这一次，“五月魔咒”不复存在?盲目遵循华尔街那句古老格言“5月卖出然后离场”，可能会让投资者付出代价。眼下，在进入一年中历史上更为动荡的一段时期之际，投资者正在权衡是否应为一轮强劲的市场修复行情画上句号。标普500指数已经上演了一轮戏剧性反弹;在一场由全球石油供应中断引发的抛售之后，该指数仅用11个交易日就收复了近10%的跌幅。这轮急速反弹让投资者开始追问：最糟糕的时刻是否已经过去，还是季节性风暴仍在前方?根据CFRA数据，回溯至1945年，标普500指数在5月至10月期间的长期表现平淡，平均涨幅为2%——远低于11月至次年4月期间近7%的涨幅。不过，过去十年这一时期的表现则强劲得多，平均涨幅达到7%，其中包括去年22.1%的上涨。Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示：“你很不愿意说要忽视‘5月卖出，离场观望’这句话……但过去十年，它完全没有奏效。”他在谈及过去10年的市场表现时表示：“如果投资者真的盲目地在5月卖出、转为现金，甚至转向防御性配置，他们实际上会严重伤害自己。”一项分析报告显示，自2016年5月以来，如果将1万美元持续投资于标普500指数，资金将增长至约3.4万美元，几乎是“5月卖出”策略的两倍;后者会在夏季期间持有现金。有资深策略师表示，今年有几个因素为股市勾勒出较为乐观的图景，说明仅仅因为日历因素而过度看空并不合适。随着市场对美伊冲突大规模升级的担忧缓解，股市已从一轮急剧抛售中强劲恢复。强劲的企业盈利支撑了市场情绪，而美国经济在伊朗战争引发的能源冲击中也展现出韧性。Ballast Rock Private Wealth投资组合经理Jim Carroll表示：“如果说有哪一年你可能会想把季节性因素扔到窗外，那可能就是今年。”自2016年5月以来，1万美元持续投资于标普500指数将增长至约3.4万美元，几乎是“5月卖出”策略的足足两倍。此外，CFRA汇编的一项长期统计数据显示，自第二次世界大战以来，在市场从5.5%至9.9%的回调中收复全部失地后，随后三个月通常会再上涨超过8%。在上述这些积极角度的历史数据支撑下，再叠加科技巨头们主导的超过7000亿美元的新一轮AI算力基础设施支出狂潮，正如上所述，对AI算力产业链以及AI算力牛市叙事所驱动的全球股市牛市行情而言，涨势如虹的上行轨迹可能远未完结。四大云巨头最新财报释放的共同信号是：即便单家公司股价因ROI、利润率或自由现金流压力而分化，AI资本开支总量并未降温，反而继续上修。比如微软财报本身强劲，但不是“无瑕疵的AI庆功宴”——投资者认可围绕AI的愈发强劲算力资源需求，却开始要求管理层证明巨额AI CapEx(AI资本支出)能够持续转化为愈发强劲的云计算与软件业务营收、整体利润率和强劲增长的现金流。。但是微软财报确实验证了AI算力需求仍在炸裂式扩张(1900亿美元加码数据中心扩建与新建进程)、Azure仍接近40%高增长、企业软件基本盘稳固，也有利于AI GPU/AI ASIC、数据中心CPU、HBM等等AI算力链条继续获得无比强劲订单支撑。对AI算力链而言，这几乎是“订单能见度”层面的强化：GPU/ASIC、HBM/DRAM/NAND、HDD、PCB/CCL/MLCC、光模块、交换机、铜缆、数据中心电源设备、液冷、数据中心工程与电力基础设施都会受益。尤其是当前瓶颈不只在GPU，还扩散到内存、存储、PCB、网络和电力，巨头持续加码CapEx意味着上游硬件供应商的定价权、产能利用率和订单可见度仍会维持高位。Alphabet云营收同比增长63%、云积压订单接近4620亿美元，微软Azure增长约40%、AI业务年化营收运行率超过370亿美元，这些数据说明AI投入并非完全停留在“叙事”，而已经在云计算相关创收、企业AI需求和算力消耗中兑现。毋庸置疑的是，AI CapEx狂潮继续构成牛市主引擎，但市场会越来越挑剔“谁能把投入变成实际营收、利润甚至现金流”。 Alphabet因云增长强劲、AI需求可见度高而上涨;Meta则因CapEx上调、投资回报周期不确定而下跌，说明市场不是无脑奖励烧钱，而是在筛选ROI更清晰的赢家。结论是：无论单家公司财报反应如何，四大云巨头“宁可多投、不愿少投”的共同姿态，对AI算力产业链和AI牛市叙事驱动的这一轮全球股市牛市基调而言都是强力支撑。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPYH":0.6,"SH":0.6,".IXIC":2,"DOG":0.6,"HIBL":0.6,"QQQM":0.6,"SMAX":0.6,"UPRO":0.6,"AIPO":1.5,".DJI":2,"DMAX":0.6,"QMAR":0.6,"QLD":0.6,"IVV":0.6,"SQQQ":0.6,"SPYU":0.6,"NDX":2,"SPUU":0.6,"NOCT":0.6,"SDS":0.6,"SPYQ":0.6,"NJUL":0.6,"SPXL":0.6,"QDEC":0.6,"AGIX":1.5,"SSO":0.6,"NAPR":0.6,"ARTY":1.5,"QQQ":0.6,"TQQQ":0.6,"GPIQ":0.6,"CHAT":1.5,"DXD":0.6,"SPYM":0.6,"SPDN":0.6,"YSPY":0.6,"QQQX":0.6,"SPXS":0.6,"VOO":0.6,"QID":0.6,".SPX":2,"DDM":0.6,"TQQY":0.6,"SPXU":0.6,"UDOW":0.6,"NJAN":0.6,"PSQ":0.6,"SDOW":0.6,"DIA":0.6,"MMAX":0.6,"SPY":0.6,"FAZ":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":21,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/559623643825368"}
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