个人策略：一手抽奖
【核心发行参数】
1、招股价：39.330港元（单一价格）
2、每手入场费：3,972.67港元
3、市值：92.78亿港元（H股10.62亿）
4、PE：22.59倍
5、招股期：4月27日-4月30日 | 上市日：5月6日
6、利息天数：4天
7、AH股：是（A股301087.SZ）
【认购热度】
1、孖展总额：207.74亿港元
2、公开发售超购：194.63倍（预测260.81倍）
3、发售机制：机制B（固定10%公配，无回拨）
4、主要孖展来源：富途证券113.52亿（占比54.7%）
【基石投资者】
1、共12名，合计认购约49.4%发售股份，禁售期6个月
2、蓝思科技(香港) 7.37% | 长沙雨丰科技 5.15%（政府背景）
3、远信投资+中国银河国际 4.8% | 黄雪林 3.69% | 盘京基金 3.69%
4、中康科技(2361.HK) 1.47% | 大成国际资产 1.47%
5、基石质量较高，产业资本+知名机构背书
【保荐人】
1、保荐人：华泰金融控股(香港)、法国巴黎证券(亚洲)
2、全球协调人：华泰、法巴、富途证券
【公司基本面】
1、中国家用医疗器械企业，2024年国内收入排名第二，市占率2.1%
2、产品线：健康监测、康复辅具、中医理疗、医疗护理
3、集资用途：30%全球拓展、30%研发及AI/物联网、20%国内渠道、10%品牌、10%营运资金
【策略分析】
1、基本面中规中矩，家用医疗器械赛道具备长期增长逻辑，但市场份额仅2.1%，竞争格局分散，护城河不深。
2、认购热度极高（超购194倍+），但机制B固定公配仅10%，无回拨机制，预计中签率极低，现金申购性价比不高。
3、基石阵容较强，蓝思科技、中康科技等产业资本参与，盘京基金、大成国际等知名机构背书，对上市初期股价有一定支撑。
4、作为AH股，H股定价需参考A股二级市场表现。若A股同期稳定，H股或有相对稳健表现；若A股下行，H股承压风险较大。
5、单一价格发行，无上下限区间，定价弹性不足；基石占比近50%，上市后流通盘较小，流动性风险需关注。
【最终建议】
观望（Watch）
现金申购可少量参与，不建议动用高成本融资。若已参与保持观望，若未参与不必追热度。机制B导致公配货源极少，中签率预计偏低，博弈成本较高。
【风险提示】
AH股溢价风险、机制B无回拨导致中签率低、行业竞争激烈、基石占比过高导致流通盘小
个人观点，仅供参考，不构成投资建议。$可孚医疗(01187)$
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