当市场还在为Meta Platforms（META）股价从800美元高位回落至600美元下方而争论不休时，这家社交媒体巨头却悄悄为自己写下了未来五年最激进的剧本。
根据《华尔街日报》披露的一份内部股权激励计划，Meta设定了到2031年市值突破9万亿美元的目标。按本周二收盘价计算，这意味着股价需要在五年内上涨500%，达到每股3727美元。与之形成鲜明对比的是，截至3月20日，Meta的动态市盈率仅为20倍，在“七巨头”中估值水平最低。
一边是野心，一边是折价
这份“对赌式”的薪酬方案覆盖了公司核心管理层，包括首席技术官Andrew Bosworth、首席产品官Chris Cox、首席运营官Javier Olivan、首席财务官Susan Li、首席法务官C.J. Mahoney以及副董事长Dina Powell McCormick。方案设定了两档触发门槛：只有当股价上涨88%至1116美元以上时，最低层级的激励才会启动；而要拿满全部期权收益，股价必须在2031年前达到3727美元。
据测算，若目标达成，Bosworth、Cox、Olivan和Li四位高管的个人收益最高可达到27亿美元。值得注意的是，CEO马克·扎克伯格并未被列入该计划。Meta发言人在回应时强调了这一目标的挑战性：“这是一场豪赌。除非Meta未来取得巨大的成功，让所有股东受益，否则这些薪酬方案将无法兑现。”
千亿投入与短期阵痛
过去一年，Meta的股价基本原地踏步。市场对AI支出的担忧不断升温——公司预计2026年资本支出将达到1150亿至1350亿美元，远超2025年的720亿美元。与此同时，Llama系列大模型的最新版本也因技术进展不及预期而引发外界质疑。
但若将目光拉回基本面，Meta的财务状况并不像股价表现那般疲软。2025年全年营收首次突破2000亿美元大关，稀释后每股收益同比增长11%。即便在大规模投入AI的2025年，公司仍实现了436亿美元的自由现金流。AI技术对核心广告业务的拉动已经开始显现。Meta自主研发的Andromeda广告推荐系统以及Llama 4多模态模型，推动2025年广告展示量增长12%，单条广告均价提升9%。
最低估值背后的机会
当前20倍的远期市盈率，不仅让Meta成为“七巨头”中估值最便宜的公司，也让Meta在AI概念股中呈现出明显的性价比。CFO Susan Li在2025年第四季度财报电话会上明确表示，2026年的运营利润预计将超过2025年水平——这意味着公司在承担巨额AI投资的同时，仍具备利润持续增长的韧性。
一边是9万亿美元的宏大叙事，一边是“七巨头”垫底的估值水平。市场究竟是在低估Meta的AI变现能力，还是在理性审视高昂的资本开支回报率？这份为期五年的“对赌”，或许正是投资者看清答案的最好窗口期。
精彩评论