挣了10亿元还远远不够。
作者 | 兰杰
编辑 | 乔芊
3月25日，快手发布了截至2025年12月31日的年报和四季度财报。其中，可灵AI仍是那个被反复强调的存在。
2025年Q4，可灵的收入相较于前三个季度有了非常明显的攀升，环比增长13%，达到了人民币3.4亿元。且财报中特意强调——可灵AI在12月的单月收入突破了2000万美元（约为1.38亿元），即年化收入运行率(ARR)达240百万美元。
年化收入运行率，是在如今增速不变的情况下推算出来的年收入。快手想要讲述的是，可灵AI的商业化飞轮已经转起来了，其2025年营收增长呈现为一条愈发陡峭的曲线。
快手科技创始人兼首席执行官程一笑在业绩会上表示，基于当前增长势头，公司对可灵AI 2026年实现收入同比翻倍以上增长充满信心，随着模型能力、产品形态持续优化及专业场景适配性提升，其商业化进程将进一步提速。
如今，算上可灵AI在2025年前三个季度的收入，可灵AI的年收入已经突破了10亿元。只是这一收入占比快手整体仍不足1%。
与此同时，数额居高不下的研发开支摆在账面上。2025年，快手的研发开支同比增长18.8%至145亿元，主要是由于雇员福利开支增加以及对AI的投入增加。
快手CFO金秉表示，预计2026年集团整体Capex（资本支出）投入将达到约260亿元人民币，较2025年新增110亿元投入。新增资本开支将主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑。
主营业务疲软，AI新业务挣到的钱又不够多，同时花钱太狠，这引发了资本市场的担忧。发布财报的第二天，快手的股价一度跌超14%。据华泰证券，快手四季度数据略超预期，但在2026年直播内容整改背景下，佣金和广告收入增速显著放缓，同时利润因AI投入同比下滑。
可灵AI无疑已经扛起了快手的未来。
一个有趣的现实是，快手大概从2025年Q3开始，就不再公布可灵AI的收入构成了。在此之前，程一笑曾在2025年Q1的业绩会上表示，可灵彼时1.5亿元的收入主要是由专业用户贡献的，占比近70%。
同年Q3，程一笑表示，“虽然当前我们的主要精力仍然是面向专业创作者，提升其使用体验和付费意愿，但我们也会保持在C端应用场景的探索，在未来合适的时间点，将可灵AI的技术能力进一步产品化，并与社交互动结合，加速C端应用的商业化。”
回看可灵AI崛起的路径，其一度是靠着先发优势和差异化战略，在一众重金投入AI的互联网公司中蹚出了一条路。只是，要寻求更大的增长规模，与包括Seedance在内的视频生成大模型贴身肉搏已经是难以避免的局面。
尤其是在Seedance2.0出现之前，可灵AI还保持着相当程度的领先地位，在36氪与多位视频生成领域的创作者沟通时，可灵AI仍是他们的首选和必选。
2月字节推出的Seedance2.0，在多模态输入和输出上有着足够领先的能力，同时拥有更低的使用门槛，和更多样的产品形态，对可灵AI形成了巨大的竞争。
另一边，投资者也开始问视频生成领域以外的更多可能。在业绩会上，摩根大通的分析师询问，除了与可灵AI相关的多模态视频生成领域以外，管理层认为还有哪些领域值得更多的投入？
对此，程一笑给出的答复是，快手将探索Agent能力在多业务场景（包括线上营销和电商场景）的应用。
在AI，尤其是可灵AI上的投入，是快手在当下这个时代必须要讲好的故事，它无法再像快手曾经瞄定的本地生活业务一样，轻飘飘地出现在财报中又被隐去。
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