从基本面看，小米2025年业绩创历史新高，营收4573亿元、调整后净利润392亿元，同比增长43.8%。但第四季度经调整净利润同比下滑23.7%至63亿元，主要因存储芯片价格暴涨导致手机业务毛利率骤降至8.3%。这打破了市场对“单季百亿利润稳态”的预期，引发股价从61.45港元高点回落近50%至32港元附近。

当前股价已部分反映盈利下滑的悲观预期，市盈率约17-18倍，处于历史低位。多家机构目标价集中在43-50港元区间，隐含30%-50%上行空间。公司积极回购（2025年回购63亿港元，2026年推出不超25亿港元自动回购计划）也为股价提供支撑。

然而，30港元关口能否守住取决于两大变量：一是存储成本压力何时缓解。卢伟冰坦言内存涨价“速度和力度超预期”，且可能持续至2027年。若成本压力持续，手机毛利率难以快速修复，可能拖累2026年整体盈利。二是汽车业务能否维持增长势头。2025年汽车业务首次全年盈利（9亿元），但Q4毛利率环比下降。2026年55万辆交付目标及新车型表现将影响市场信心。

综合来看，30港元是重要心理支撑位。若Q2业绩显示毛利率企稳或汽车订单超预期，股价有望筑底反弹；若内存涨价持续侵蚀利润且汽车增长放缓，则可能下探28-30港元区间。投资者应密切关注公司成本管控进展及汽车交付数据。