马年春晚机器人出圈，本质是人形/服务机器人商业化加速、产业链成熟的信号。

一、先看懂：春晚机器人的核心玩家与产业链

春晚四大人形机器人（未上市，重点看供应链）

• 宇树科技（武bot）：高动态运动、集群控制；2025出货超5500台，IPO辅导中

• 银河通用（具身大模型）：春晚指定具身智能，工业+服务双场景

• 魔法原子（MagicBot）：硬件自研90%+，量产能力强

• 松延动力（仿生陪伴）：万元级家用，PreB+轮融资近5亿

产业链三环节（投资优先级：上游 > 中游 > 下游）

• 上游（核心部件，占成本70%+，业绩最先兑现）

◦ 减速器：绿的谐波（688017）（谐波龙头，宇树核心）、中大力德（002896）（行星）、双环传动

◦ 伺服/电机：鸣志电器（603728）（空心杯电机，宇树独家）、汇川技术（300124）、埃斯顿（002747）

◦ 丝杠/传动：五洲新春（603667）、鼎智科技（920593）、恒立液压

◦ 视觉/传感器：奥比中光（688322）（3D视觉，宇树）、三花智控（002050）

• 中游（整机/系统，春晚直接受益）

◦ 绑定春晚整机：天奇股份（002009）（银河通用合资50%）、慧辰股份（603496）（松延动力1000台订单）

◦ 整机厂：机器人（300024）、埃夫特（688165）、拓斯达（300607）

• 下游（应用，长期空间大，短期业绩慢）

◦ 家用/服务：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、亿嘉和（603666）

二、投资部署：分风险等级（普通人优先ETF/核心白马）

1）稳健型（新手/低风险，首选）

• 机器人ETF/指数基金（一键买全产业链，分散风险）

◦ 场内：机器人ETF（562500）、人形机器人ETF（562800）、工业机器人ETF（159770）

◦ 场外：富国机器人产业混合、华夏中证机器人ETF联接

• 核心白马（低波动、高确定性）

◦ 汇川技术（300124）：伺服+控制器龙头，工业+人形双驱动

◦ 三花智控（002050）：热管理+机器人部件，业绩稳

◦ 绿的谐波（688017）：减速器刚需，壁垒最高

2）进取型（有经验，抓春晚直接受益链）

• 宇树科技供应链（最确定，订单已放量）

◦ 鸣志电器（603728）：空心杯电机独家，订单环比+200%

◦ 奥比中光（688322）：3D视觉，采购占比72%

◦ 中大力德（002896）：行星减速器，宇树采购63%

• 银河通用系（工业落地强）

◦ 天奇股份（002009）：合资+战略投资，工业场景唯一伙伴

• 松延动力系（家用陪伴）

◦ 慧辰股份（603496）：1000台订单+具身大模型合作

3）激进型（高风险高弹性，抓技术/量产突破）

• 弹性标的：鼎智科技（920593）、兆威机电（300503）、昊志机电（300503）、雷赛智能（002979）

• 未上市机会：跟踪宇树、银河通用、魔法原子IPO进度；关注Pre-IPO基金（门槛高）

三、关键策略：2026年机器人投资怎么玩

• 核心逻辑：从“题材炒作”转向量产能力+业绩兑现+商业落地

• 仓位建议

◦ 稳健：ETF/白马占70%，弹性标的30%

◦ 进取：核心供应链50%，整机/应用30%，ETF20%

• 节奏把握

◦ 短期（1-3月）：春晚情绪溢价，注意估值回调风险（部分标的PE已高）

◦ 中期（3-12月）：跟踪订单、量产、毛利率，优选有明确业绩的公司

◦ 长期（1-3年）：人形机器人规模化元年，上游核心部件最受益

四、风险提示

• 技术落地不及预期、量产爬坡慢、竞争加剧价格战

• 部分公司估值处于历史高位，情绪退潮后回调风险大

• 未上市企业IPO存在不确定性，一级市场投资门槛高、流动性差

五、方案

1. 先建机器人ETF底仓（562500/562800），占总资金30%-50%

2. 精选2-3只核心供应链白马（绿的谐波、鸣志电器、天奇股份）

3. 跟踪春晚四家整机厂IPO/订单/量产进展，择机加仓