小米喂养出来了不少上_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

小米喂养出来了不少上市公司

小米喂单，养大了一个“鹿客”

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

1

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":533977578862256,"tweetId":"533977578862256","gmtCreate":1771384738968,"gmtModify":1771384741501,"author":{"id":3481148797461826,"idStr":"3481148797461826","authorId":3481148797461826,"authorIdStr":"3481148797461826","name":"拓拔野","avatar":"https://static.tigerbbs.com/67a9593b78528172ba5efe083bc70fd7","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.08.21","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":146,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body><p>小米喂养出来了不少上市公司</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>小米喂养出来了不少上市公司</p></body></html>","text":"小米喂养出来了不少上市公司","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/533977578862256","repostId":2612492510,"repostType":2,"repost":{"id":"2612492510","kind":"news","pubTimestamp":1771379415,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2612492510?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-18 09:50","market":"hk","language":"zh","title":"小米喂单，养大了一个“鹿客”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2612492510","media":"斑马消费","summary":"小米出钱、喂订单，终于养大了做智能锁的鹿客科技。通过软件技术优势，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。2017年，公司推出“鹿客”品牌，1699元的价格，以性价比的打法，快速打开C端市场。小米旗下天津金米，虽然只持有鹿客科技1.75%股权，但小米对公司的发展至关重要。期间，公司自有品牌业务收入占比逐年降低。来自小米ODM业务的增长，推动了鹿客科技的业绩提升。","content":"<html><body><article><p><a href=\"https://laohu8.com/S/XIACY\">小米</a>出钱、喂订单，终于养大了做智能锁的鹿客科技。</p><p>日前，该公司向<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">港交所</a>递表，正式向资本市场发起冲击，意欲成为“AI智能锁第一股”。</p><p>虽然，鹿客科技的年营收已稳定在10亿元规模，在静脉智能锁细分市场也已做到了全球第一，但其业务结构相对单一、对<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米</a>重度依赖、自有品牌不强等诸多问题，仍值得公司管理层和投资者充分重视。</p><p><strong>十年成就智能锁老三</strong></p><p>2014年，云丁网络创立，在创始人陈彬的带领下，闯入中国方兴未艾的智能锁赛道。</p><p>当时，<a href=\"https://laohu8.com/S/00464\">中国智能</a>门锁行业尚处于技术探索与市场培育的初期阶段，产品形态主要为电子密码锁、酒店刷卡锁等初级智能化产品为主，仅有极少数高端产品搭载指纹识别功能。</p><p>受技术成本高、消费者认知不足等多种因素影响，彼时的智能锁产品主要应用于酒店、办公场所等B端商用场景，C端家用场景渗透率极低。</p><p>陈彬于2007年7月，获得清华大学电子工程硕士学位，毕业后曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>担任技术工作。从大厂辞职创业，加入智能硬件赛道，究竟是做2B还是2C的产品，合伙人之间也曾有过争论。</p><p>基于团队的技术背景，早期的云丁，最终选择了2B。通过软件<span>技术优势</span>，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。</p><p>如今，自有品牌商业解决方案，仍是公司的重要业务板块之一。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095021135d163a473vho4a9b\"/><p>2017年，公司推出“鹿客”品牌，1699元的价格，以性价比的打法，快速打开C端市场。当年，仅一款产品就卖出了30万套，成为行业出货量最大的单品。借此，鹿客仅用1年时间，就实现了C端市场的10倍增长。公司顺势从云丁网络更名为鹿客科技。</p><p>随着中国智能锁市场的不断扩容，大量业内外玩家涌入其中，“千锁大战”一触即发。期间，鹿客因为没有及时抓住<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、直播电商等新渠道的机会，早期建立起来的C端优势，一度被传统厂商超越。后来，果断向高端转型，终于重新夺回了市场份额。</p><p>招股书披露，公司是全球首家率先实现静脉智能锁规模化量产的企业。于2024年，公司静脉智能锁出货量全球第一，市场份额约10.5%；智能锁整体出货量全球第四，市场份额约为2.6%。2024年，公司在中国内地的智能锁出货量为120万套，排名第三，市场份额为5.8%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095039078d163i02bp56baxf\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/81810\">小米</a>撑起半边天</strong></p><p>鹿客创业早期，虽然中国的创投市场火热，但很多市场化的投资机构，对智能锁赛道的投资热情并不高。</p><p>此前，陈彬在接受媒体采访时透露，他作为CEO，除了做产品，另一个最重要的工作就是融资。2014年-2018年，他大约见了300个投资机构，几乎把当时市面上能见的投资机构都见过了。</p><p>2014年7月，公司拿下<a href=\"https://laohu8.com/S/300648\">星云</a>创盟和杭州险峰的首轮融资，分别为160万元和107万元，投后估值约1300万元。</p><p>其后，公司密集融资，<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想</a>、美的、小米、<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>等相继投资。据招股书显示，鹿客创立以来，融资几乎没有停止过，期间，累计从一级市场拿到资金近10亿元。</p><p>2025年11月，<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>科学城科技成长三期基金，投入2亿元拿下鹿客科技5.71%股权，公司投后估值约35亿元。</p><p>目前，创始人陈彬直接持有鹿客科技15.33%股权，为单一第一大股东，并通过多家机构，合计控制公司约30.35%股权；百度参与了公司多轮融资，持有18.43%股权，为第二大股东；顺为持股7.25%，为第三大外部机构股东。</p><p>小米旗下天津金米，虽然只持有鹿客科技1.75%股权，但小米对公司的发展至关重要。</p><p>鹿客科技的收入，主要靠销售鹿客品牌智能锁及AI智能管家；为品牌公司提供ODM服务；提供云丁品牌商业解决方案。</p><p>2023年-2024年，公司超过一半的收入，来自ODM代工，2025年前9个月，ODM项目收入更是高达61.6%。期间，公司自有品牌业务收入占比逐年降低。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095040771d163yzfncyrbp1g\"/><p>2019年，小米推出自有品牌智能锁，就是由鹿客代工。</p><p>2023年-2024年及2025年前9个月，小米均为鹿客科技绝对的第一大客户，分别贡献了公司各期收入的48.6%、51.7%和60.6%。</p><p>来自小米ODM业务的增长，推动了鹿客科技的业绩提升。报告期内，公司收入分别为10.15亿元、10.86亿元和7.74亿元；<span>净利润</span>分别为1402.6万元、5311.3万元和3198.1万元。</p><p>虽然，鹿客科技的业绩看似稳步增长，但从招股书反映出的财务数据来看，这一增长并不算太健康。</p><p>报告期内，公司经营性现金流持续下降，分别为8948.5万元、124.7万元和-3830.7万元；应收账款规模持续攀升、周转效率迅速降低，周转天数分别为70天、83天及101天；公司逾期应收贸易款规模持续攀升，分别为1209.1万元、2501.2万元和4850.4万元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260218095053847d163amlokgpl2oh\"/><p>当下，中国的“千锁大战”远没有到停战的时候，智能锁行业参与者众多、市场分散的情况突出。未来，随着行业竞争的进一步加剧，洗牌在所难免。</p><p>鹿客科技如果不能扩大自有品牌在C端市场的规模和影响力，即便能长期拿下小米的ODM订单，资本市场对其的估值逻辑，也只能是代工商。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米喂单，养大了一个“鹿客”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小米喂单，养大了一个“鹿客”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-18 09:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260218095058a705c75e&s=b><strong>斑马消费</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>小米出钱、喂订单，终于养大了做智能锁的鹿客科技。日前，该公司向港交所递表，正式向资本市场发起冲击，意欲成为“AI智能锁第一股”。虽然，鹿客科技的年营收已稳定在10亿元规模，在静脉智能锁细分市场也已做到了全球第一，但其业务结构相对单一、对小米重度依赖、自有品牌不强等诸多问题，仍值得公司管理层和投资者充分重视。十年成就智能锁老三2014年，云丁网络创立，在创始人陈彬的带领下，闯入中国方兴未艾的智能锁...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260218095058a705c75e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"81810":"小米集团-WR","LU0531970944.HKD":"HSBC GIF BRIC EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0164872284.USD":"HSBC GIF GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1323998911.USD":"BGF ASIAN MULTI-ASSET INCOME \"A\" (USD) ACC","LU0823426480.USD":"法巴中国股票经典Dis","01810":"小米集团-W","LU0348827113.USD":"ALLIANZ RCM CHINA \"AT\" ACC","LU0164880469.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AC\" ACC","LU0143863198.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"AU\" (USD) ACC","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","LU0054450605.USD":"HSBC GIF GLOBAL EMERGING MARKTS EQ \"AD\" INC","LU0456846285.SGD":"JPMorgan Funds - Greater China A (acc) SGD","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU0540923850.HKD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"A\" (HKD) INC","SG9999002463.SGD":"LionGlobal China Growth SGD","LU1880383440.USD":"AMUNDI FUNDS CHINA EQUITY \"A2\" (USD) INC","BK1610":"ETF&股票定投概念","IE00B3M56506.USD":"NEUBERGER BERMAN EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1808992512.USD":"AB ALL CHINA EQUITY PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU0634319403.HKD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"AT\" (HKD) ACC","BK1575":"同股不同权","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","HK0000165453.HKD":"华夏精选大中华科技基金 A类港币","LU0611395673.USD":"NINETY ONE GSF EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2778985437.USD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"A\" (USD) INC","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","LU0823040885.USD":"东方汇理新兴市场焦点股票基金","LU2152927971.USD":"NORDEA 1 ASIAN STARS EQUITY \"BP\" (USD) ACC","LU0561508036.HKD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (HKD) INC","LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU0345776255.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC","BK1506":"5G概念","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure SGD","LU1188198961.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) INC QV","LU0449515922.USD":"HSBC GIF GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY \"PC\" (USD)ACC","HXXD.SI":"Xiaomi HK SDR 2to1","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0797268264.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT\" (HKD) ACC","LU1720050803.USD":"安联全方位中国股票基金","LU0605514214.HKD":"FIDELITY CHINA CONSUMER \"A\" (HKD) ACC","LU0456827905.SGD":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","LU0214875030.USD":"HSBC GIF BRIC EQUITY \"M2C\" (USD) ACC","LU0231483743.USD":"abrdn SICAV I - ALL CHINA SUSTAINABLE EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0149721374.USD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" INC","LU1719994722.HKD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (HKD) ACC","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","LU2087589342.USD":"BGF ASIAN MULTI-ASSET INCOME \"A6\" (USD) INC","LU1770034418.SGD":"ALL CHINA EQUITY \"A\" (SGDHDG) ACC","LU0823041008.USD":"AMUNDI FUNDS EMERGING WORLD EQUITY \"A2\" (USD) ACC","LU2039709279.SGD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (SGDHDG) INC","LU0823038988.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS  \"A2\" (USD) ACC","LU0348816934.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT\" (USD)","LU1282648689.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AMG\" (USD) INC","LU0463099449.HKD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU0823039010.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS  \"A2\" (USD) INC","LU0211977185.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GREATER CHINA EQUITY \"A\" ACC","BK1502":"双十一","LU0117841782.USD":"JPM GREATER CHINA \"A\" (USD) INC","BK1589":"北水核心资产","LU0593848301.USD":"未来资产亚洲卓越消费股票基金A","LU0417516738.SGD":"Allianz Hong Kong Equity AT Acc SGD","LU0235996351.USD":"UBS (LUX) KEY SELECTION SICAV - ASIAN EQUITY (USD) \"P\" (USD) ACC","LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU1868838027.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"8\" (USD) ACC","BK1618":"Manus概念股","BK1193":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","IE0032431581.USD":"PINEBRIDGE GREATER CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2226246903.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AT4\" (HKD) ACC","LU0348735423.USD":"ALLIANZ HONG KONG EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0244354667.USD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" ACC","LU1956131251.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\"MD (USD) INC","LU1251922891.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1770036033.HKD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (HKD) ACC","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","BK1615":"港股-互联网","LU1961090484.USD":"ALLIANZ ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0823413587.USD":"BNP PARIBAS EMERGING EQUITY \"C\" (USD) ACC","LU1303224171.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU2257852520.SGD":"JPMorgan Funds - Asia Growth A (acc) SGD","LU0348825331.USD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1105468828.SGD":"Allianz Total Return Asian Equity AM DIS H2-SGD","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","LU0918141705.HKD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"AM\" (HKD) INC","LU1794554557.SGD":"Allianz All China Equity AT Acc H2-SGD","LU0499858438.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) INC","LU0169518387.USD":"JPM ASIA EQUITY \"A\" ACC","LU2476274720.SGD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"AT\" (SGDHDG) ACC","LU0675040207.SGD":"JPM ASIA PACIFIC EQUITY \"A\" (SGD) ACC","LU0823413660.USD":"BNP PARIBAS EMERGING EQUITY \"C\" (USD) INC","LU0441854154.USD":"JPM ASIA PACIFIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0823397103.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) ACC","LU1328277881.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH FUND \"AA\" (USD) INC","LU0823426308.USD":"法巴中国股票基金","LU0823397285.USD":"BNP PARIBAS SUSTAINABLE ASIA EX-JAPAN EQUITY \"C\" (USD) INC","LU1981816686.USD":"EASTSPRING INV ASIAN MULTI FACTOR EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0314109678.HKD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (HKD) INC","LU0051755006.USD":"摩根大通中国A (dist)","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU0326950275.SGD":"Schroder ISF China Opportunities A Acc SGD-H","LU1481107354.HKD":"HSBC GIF HONG KONG EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","LU0449509016.USD":"HSBC GIF BRIC EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0594300179.USD":"FIDELITY CHINA CONSUMER \"A\" (USD) ACC","LU0700851271.USD":"NINETY ONE GSF EMERGING MARKETS MULTI-ASSET \"A\" (USD) ACC","LU0254981946.USD":"HSBC GIF BRIC MARKETS EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0210526637.USD":"JPM CHINA \"A\" (USD) ACC","LU0417516902.SGD":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","LU1868837565.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"1\" (USD) ACC","LU2476274308.USD":"ALLIANZ CHINA FUTURE TECHNOLOGIES \"AT\" (USD) ACC","BK1607":"新IT概念","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0918141887.USD":"安联亚洲实际收益股票基金","LU0084288322.USD":"Natixis Asia Equity RD USD","BK1523":"武汉本地概念股","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","LU0348814723.USD":"ALLIANZ TOTAL RETURN ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC  NC","LU0143863784.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"DU\" (USD) ACC","LU1813983027.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU0345775950.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","XIACY":"小米集团ADR","LU2399975544.HKD":"ALLIANZ ALL CHINA EQUITY \"AT\" (HKD) ACC"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260218095058a705c75e&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2612492510","content_text":"小米出钱、喂订单，终于养大了做智能锁的鹿客科技。日前，该公司向港交所递表，正式向资本市场发起冲击，意欲成为“AI智能锁第一股”。虽然，鹿客科技的年营收已稳定在10亿元规模，在静脉智能锁细分市场也已做到了全球第一，但其业务结构相对单一、对小米重度依赖、自有品牌不强等诸多问题，仍值得公司管理层和投资者充分重视。十年成就智能锁老三2014年，云丁网络创立，在创始人陈彬的带领下，闯入中国方兴未艾的智能锁赛道。当时，中国智能门锁行业尚处于技术探索与市场培育的初期阶段，产品形态主要为电子密码锁、酒店刷卡锁等初级智能化产品为主，仅有极少数高端产品搭载指纹识别功能。受技术成本高、消费者认知不足等多种因素影响，彼时的智能锁产品主要应用于酒店、办公场所等B端商用场景，C端家用场景渗透率极低。陈彬于2007年7月，获得清华大学电子工程硕士学位，毕业后曾在索尼、百度担任技术工作。从大厂辞职创业，加入智能硬件赛道，究竟是做2B还是2C的产品，合伙人之间也曾有过争论。基于团队的技术背景，早期的云丁，最终选择了2B。通过软件技术优势，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。如今，自有品牌商业解决方案，仍是公司的重要业务板块之一。2017年，公司推出“鹿客”品牌，1699元的价格，以性价比的打法，快速打开C端市场。当年，仅一款产品就卖出了30万套，成为行业出货量最大的单品。借此，鹿客仅用1年时间，就实现了C端市场的10倍增长。公司顺势从云丁网络更名为鹿客科技。随着中国智能锁市场的不断扩容，大量业内外玩家涌入其中，“千锁大战”一触即发。期间，鹿客因为没有及时抓住拼多多、直播电商等新渠道的机会，早期建立起来的C端优势，一度被传统厂商超越。后来，果断向高端转型，终于重新夺回了市场份额。招股书披露，公司是全球首家率先实现静脉智能锁规模化量产的企业。于2024年，公司静脉智能锁出货量全球第一，市场份额约10.5%；智能锁整体出货量全球第四，市场份额约为2.6%。2024年，公司在中国内地的智能锁出货量为120万套，排名第三，市场份额为5.8%。小米撑起半边天鹿客创业早期，虽然中国的创投市场火热，但很多市场化的投资机构，对智能锁赛道的投资热情并不高。此前，陈彬在接受媒体采访时透露，他作为CEO，除了做产品，另一个最重要的工作就是融资。2014年-2018年，他大约见了300个投资机构，几乎把当时市面上能见的投资机构都见过了。2014年7月，公司拿下星云创盟和杭州险峰的首轮融资，分别为160万元和107万元，投后估值约1300万元。其后，公司密集融资，联想、美的、小米、百度等相继投资。据招股书显示，鹿客创立以来，融资几乎没有停止过，期间，累计从一级市场拿到资金近10亿元。2025年11月，中关村科学城科技成长三期基金，投入2亿元拿下鹿客科技5.71%股权，公司投后估值约35亿元。目前，创始人陈彬直接持有鹿客科技15.33%股权，为单一第一大股东，并通过多家机构，合计控制公司约30.35%股权；百度参与了公司多轮融资，持有18.43%股权，为第二大股东；顺为持股7.25%，为第三大外部机构股东。小米旗下天津金米，虽然只持有鹿客科技1.75%股权，但小米对公司的发展至关重要。鹿客科技的收入，主要靠销售鹿客品牌智能锁及AI智能管家；为品牌公司提供ODM服务；提供云丁品牌商业解决方案。2023年-2024年，公司超过一半的收入，来自ODM代工，2025年前9个月，ODM项目收入更是高达61.6%。期间，公司自有品牌业务收入占比逐年降低。2019年，小米推出自有品牌智能锁，就是由鹿客代工。2023年-2024年及2025年前9个月，小米均为鹿客科技绝对的第一大客户，分别贡献了公司各期收入的48.6%、51.7%和60.6%。来自小米ODM业务的增长，推动了鹿客科技的业绩提升。报告期内，公司收入分别为10.15亿元、10.86亿元和7.74亿元；净利润分别为1402.6万元、5311.3万元和3198.1万元。虽然，鹿客科技的业绩看似稳步增长，但从招股书反映出的财务数据来看，这一增长并不算太健康。报告期内，公司经营性现金流持续下降，分别为8948.5万元、124.7万元和-3830.7万元；应收账款规模持续攀升、周转效率迅速降低，周转天数分别为70天、83天及101天；公司逾期应收贸易款规模持续攀升，分别为1209.1万元、2501.2万元和4850.4万元。当下，中国的“千锁大战”远没有到停战的时候，智能锁行业参与者众多、市场分散的情况突出。未来，随着行业竞争的进一步加剧，洗牌在所难免。鹿客科技如果不能扩大自有品牌在C端市场的规模和影响力，即便能长期拿下小米的ODM订单，资本市场对其的估值逻辑，也只能是代工商。","news_type":1,"symbols_score_info":{"81810":0.6,"XIACY":1.86,"01810":1.86,"MIUmain":0.6,"HXXD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":26,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/533977578862256"}