未来一年三种基本面情境

🟢 情境 A：盈利修复（乐观）

条件：

• 补贴战缓和

• 外卖毛利率止跌

• 新业务亏损收窄

• 现金流改善

市场会给：

30–35 倍 forward PE

对应合理价格区间：

👉 100 – 120 港币

🟡 情境 B：震荡筑底（中性，概率最大）

条件：

• 竞争持续

• 盈利无明显改善

• 收入稳定但利润弱

市场只给：

20–25 倍 PE

对应区间：

👉 80 – 95 港币

这就是目前的合理估值区间。

🔴 情境 C：竞争恶化（悲观）

条件：

• 价格战升级

• 亏损继续扩大

• 监管进一步压制

市场可能压到：

15–18 倍 PE

对应区间：

👉 65 – 75 港币

大家开始加仓补仓…恭喜发财