CyrusTan
02-13
这篇文章不错，转发给大家看看
利润率仅为同侪零头，特斯拉的“美股七巨头”标签还能贴多久？
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":532376673506808,"tweetId":"532376673506808","gmtCreate":1770995721554,"gmtModify":1770995723903,"author":{"id":3444087553518050,"idStr":"3444087553518050","authorId":3444087553518050,"authorIdStr":"3444087553518050","name":"CyrusTan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ab512fa47726ae93dd1bbf85a2d3033","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","html":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/532376673506808","repostId":2611154500,"repostType":2,"repost":{"id":"2611154500","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1770991315,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2611154500?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-02-13 22:01","market":"other","language":"zh","title":"利润率仅为同侪零头，特斯拉的“美股七巨头”标签还能贴多久？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2611154500","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉与其他六巨头的财务鸿沟急剧拉大：营业利润率不足5%（同行11%-60%），且是唯一盈利下滑的成员。2026年资本支出翻倍至200亿美元将致自由现金流首次转负，而同行在同等巨额支出下仍将产生数百亿正现金流。马斯克或需通过SpaceX IPO融资以支撑其AI雄心。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一直是“美股七巨头”中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。</p>\n<p>据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是“七巨头”中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。</p>\n<p>这种分化在现金流表现上尤为显著。<strong>随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。</strong>相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>美元的自由现金流，凸显了两者在财务实力上的巨大鸿沟。</p>\n<p>面对资金消耗的加剧，特斯拉向投资者坦言可能需要“额外资金”。这也引发了市场对其首席执行官马斯克商业<a href=\"https://laohu8.com/S/00776\">帝国</a>重组的关注。随着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过SpaceX等旗下其他业务的资本运作来寻求新的资金支持。</p>\n<h2><strong>估值虚高与基本面背离</strong></h2>\n<p>“美股七巨头”这一概念诞生于2023年，最初用于描述领涨<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数的七只股票。然而，这一标签在很大程度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务本质上是电动汽车及电池组的制造与销售，属于制造业范畴。相比之下，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>虽然销售消费电子产品，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>虽然拥有电商平台，但两者均被公认为盈利能力极强的信息技术巨头。</p>\n<p>尽管特斯拉在电动汽车设计和辅助驾驶系统方面拥有技术优势，但其更具科技色彩的业务——如Robotaxi（自动驾驶出租车）、人形机器人和芯片制造计划——目前更多处于研发阶段，而非成熟的商业业务。</p>\n<p><strong>特斯拉之所以能跻身该行列，主要归因于其高昂的估值，但这恰恰也是其与其他成员最大的不同之处。</strong>据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反映了投资者对其转型的梦想，而非现实业绩。过去三年其估值倍数的扩张，有三分之二可以用盈利预期的下降来解释。作为该集团中唯一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面支撑显得愈发薄弱。</p>\n<h2><strong>自由现金流不在同一量级</strong></h2>\n<p>现金流是衡量企业实力的真实指标，而在这一点上，特斯拉与其他六家巨头完全不在一个量级。过去五年中，特斯拉的自由现金流总计约为270亿美元。虽然亚马逊同期的自由现金流仅比特斯拉高出约50%，但这主要是因为亚马逊的资本支出规模是特斯拉的九倍。</p>\n<p>更为直观的对比是：<strong>除亚马逊外，“七巨头”中的每一位成员仅在过去一年创造的自由现金流，就远超特斯拉过去五年的总和。</strong></p>\n<p>这种差距在未来几年可能会进一步扩大。特斯拉正试图重塑为自动驾驶和人工智能领域的领导者，其2026年的资本支出预算约为200亿美元。这笔支出将导致其自由现金流大幅转负。然而，这一预算规模仅为Alphabet预计支出的九分之一，且Alphabet在如此巨大的投入下，预计仍将在2026年产生340亿美元的自由现金流。<strong>这意味着，其他科技巨头完全可以用经营现金流覆盖其在AI领域的巨额赌注，而特斯拉则面临严峻的资金压力。</strong></p>\n<h2><strong>利润率仅为同侪零头</strong></h2>\n<p><strong>现金流的巨大差异折射出底层业务模式的不同。</strong>其他六家公司均可被视为各自领域的绝对主导者，拥有极高的护城河。特斯拉虽然是全球第二大电动汽车销售商，但在全球汽车总销量中的占比仅为1.8%。</p>\n<p>更为关键的是，特斯拉在电动汽车领域的高排名并未转化为高利润。据彭博观点分析，特斯拉的营业利润率目前不足5%。作为对比，其余六家巨头的营业利润率范围在11%（亚马逊，处于区间低端）到近60%（英伟达，处于区间高端）之间。这表明，<strong>试图以一家汽车制造公司为基础构建一个科技巨头，起点异常艰难。</strong></p>\n<p>在人工智能和芯片领域的竞争中，特斯拉不仅要面对“七巨头”中其他成员的巨额预算，还要应对Alphabet旗下Waymo的竞争，后者刚筹集了160亿美元用于扩大Robotaxi运营。此外，Open AI据报道正以1万亿美元的估值寻求IPO，竞争环境极其激烈。</p>\n<h2><strong>资金压力与融资依赖</strong></h2>\n<p>这种财务背景为马斯克商业帝国的重组提供了注脚。特斯拉已告知投资者今年将消耗现金，并可能需要筹集资金。据彭博汇编的数据，利用公开股票市场融资已深植于特斯拉的基因之中，其历史上已进行过11次此类融资，这一次数几乎相当于其他六家巨头融资次数总和。</p>\n<p>与此同时，马斯克旗下的xAI据报道每月烧钱约10亿美元。SpaceX虽然去年实现了80亿美元的EBITDA（息税折旧摊销前利润），但这并未扣除其巨大的资本支出。此外，SpaceX近期还承担了xAI的融资压力。尽管特斯拉账面上拥有超过400亿美元现金，但持续的资金消耗以及可能涉及三家公司的合并传闻，可能会让看似镇定的投资者感到不安。</p>\n<p>在此背景下，SpaceX若能成功进行IPO并筹集数百亿美元新资金，对整个马斯克商业版图至关重要。鉴于特斯拉作为“第七巨头”的地位已岌岌可危，马斯克或许迫切需要打造出第八个巨头来支撑其雄心。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>利润率仅为同侪零头，特斯拉的“美股七巨头”标签还能贴多久？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n利润率仅为同侪零头，特斯拉的“美股七巨头”标签还能贴多久？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-13 22:01 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3765692><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特斯拉一直是“美股七巨头”中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、微软和英伟达等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。\n据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3765692\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU2236285917.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMG\" (USD) INC","LU1232071149.USD":"AZ FUND 1 GLOBAL GROWTH SELECTOR \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU0320765059.SGD":"FTIF - Franklin US Opportunities A Acc SGD","LU1674673691.USD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (USD) INC","IE00BJLML261.HKD":"HSBC GLOBAL EQUITY INDEX \"HCH\" (HKD) ACC","LU1914381329.SGD":"Allianz Best Styles Global Equity Cl ET Acc H2-SGD","LU2249611893.SGD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"CRH\" (SGD) ACC","LU2420271590.USD":"ALLIANZ SELECT INCOME AND GROWTH \"AT\" (USD) ACC","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","LU0316494557.USD":"FRANKLIN GLOBAL FUNDAMENTAL STRATEGIES \"A\" ACC","LU1674673428.USD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AC\" (USD) ACC","BK4604":"机器人概念","LU1839511570.USD":"WELLS FARGO GLOBAL FACTOR ENHANCED EQUITY \"I\" (USD) ACC","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU2456880835.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AT\" (USD) ACC","LU0708995401.HKD":"FRANKLIN U.S. OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","LU0820561818.USD":"安联收益及增长平衡基金Cl AM DIS","BK4527":"明星科技股","LU2471134952.CNY":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (CNYHDG) INC","LU1551013342.USD":"Allianz Income and Growth Cl AMg2 DIS USD","LU2471134879.HKD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (HKD) INC","LU2471134523.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) ACC","IE00B19Z8X17.USD":"FTGF CLEARBRIDGE US LARGE CAP GROWTH \"AG\" (USD) ACC","LU0345769128.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0943347566.SGD":"安联收益及增长平衡基金AM H2-SGD","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) INC","LU0234572021.USD":"高盛美国核心股票组合Acc","LU0820562030.AUD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMH2\" (AUDHDG) H2 INC","LU0210536198.USD":"JPM US GROWTH \"A\" ACC","LU2750360641.GBP":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (GBPHDG) INC","IE00B19Z9505.USD":"美盛-美国大盘成长股A Acc","LU0345769631.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1861558580.USD":"日兴方舟颠覆性创新基金B","BK4612":"AI芯片","LU2750360997.AUD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (AUDHDG) INC","SG9999015945.SGD":"LionGlobal Disruptive Innovation Fund A SGD","LU2896262040.SGD":"JPM US GROWTH FUND \"A\" (SGD) ACC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","IE00BWXC8680.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5\" (SGD) ACC","LU0345770993.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) INC","TESL":"Simplify Volt TSLA Revolution ETF","BK4574":"无人驾驶","LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","LU0672654240.SGD":"FTIF - Franklin US Opportunities A Acc SGD-H1","LU1861215975.USD":"贝莱德新一代科技基金 A2","LU1548497426.USD":"安联环球人工智能AT Acc","LU1429558221.USD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA USD","SG9999015952.SGD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE INNOVATION \"I\" (SGD) ACC","BK4581":"高盛持仓","LU1861220033.SGD":"Blackrock Next Generation Technology A2 SGD-H","LU2756315664.SGD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMI\" (SGDHDG) INC","BK4543":"AI","LU1435385759.SGD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA SGD-H","LU1145028129.USD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AQ\" (USD) INC","BK4511":"特斯拉概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU2326559502.SGD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity P/A SGD-H","LU1629891620.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMG2\" (H2-HKD) INC","TSYY":"收益增强TSLA ETF-GraniteShares","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","TSDD":"2倍做空TSLA ETF-GraniteShares","BK4516":"特朗普概念","LU1778281490.HKD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (HKD) INC","BK4592":"伊斯兰概念","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","LU2360106780.USD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A4\" (USD) INC","LU1551013425.SGD":"Allianz Income and Growth Cl AMg2 DIS H2-SGD","LU0082616367.USD":"摩根大通美国科技A（dist）","LU1066051225.USD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY VOLATILITY FOCUSED \"AC\" (USD) ACC","LU0077335932.USD":"FIDELITY AMERICAN GROWTH \"A\" INC","SG9999015986.USD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE INNOVATION \"I\" (USD) ACC","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU2756315318.SGD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMG\" (SGDHDG) INC A","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","CRSH":"做空TSLA 期权收益策略ETF-YieldMax","LU2023250330.USD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMG\" (USD) INC","LU1720051017.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence AT Acc H2-SGD","LU0823411888.USD":"法巴消费创新基金 Cap","IE00BK4W5L77.USD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (USD) ACC","LU1066051811.HKD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY VOLATILITY FOCUSED \"AM2\" (HKD) INC","BK4099":"汽车制造商","TSII":"REX TSLA Growth & Income ETF","LU2462157665.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"A\" (USD) INC","BK4585":"ETF&股票定投概念","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","SG9999015978.USD":"利安颠覆性创新基金A","LU0964807845.USD":"ALLIANZ INCOME & GROWTH \"A\" (USD) INC","TSL":"1.25倍做多TSLA ETF-GraniteShares","BK4555":"新能源车","LU2087621335.USD":"ALLSPRING GLOBAL FACTOR ENHANCED EQUITY \"A\" (USD) ACC","TSLG":"2倍做多TSLA ETF-Leverage Shares","LU1852331112.SGD":"Blackrock World Technology Fund A2 SGD-H","LU2417539215.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMF\" (USD) INC","TSLI":"2倍做多TSLA ETF-ProShares","LU2108987350.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV GLOBAL OPPORTUNITY SUSTAINABLE (USD) \"P\" (USD) ACC","LU2063271972.USD":"富兰克林创新领域基金","LU2213496289.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AT\" (HKD) ACC","TSLO":"2倍上限加速TSLA ETF-Leverage Shares","07766":"南方两倍做多特斯拉","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","TSLP":"TSLA收益溢价策略ETF-Kurv","LU2290526834.HKD":"BGF NEXT GENERATION TECHNOLOGY \"A2\" (HKDHDG) ACC","LU1066051498.USD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY VOLATILITY FOCUSED \"AM2\" (USD) INC","LU1066053197.SGD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY VOLATILITY FOCUSED \"AM3\" (SGDHDG) INC","TSLQ":"2倍做空TSLA ETF-Tradr","BK4551":"寇图资本持仓","BK4598":"佩洛西持仓","TSLR":"2倍做多TSLA ETF-GraniteShares","LU0323591593.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL QUALITY \"A\" (USD) ACC","LU0198837287.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - USA GROWTH \"P\" (USD) ACC","LU0820561909.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AM\" (HKD) INC","LU1267930730.SGD":"富兰克林美国机遇基金AS Acc SGD (CPF)","LU0109391861.USD":"富兰克林美国机遇基金A Acc","LU2357305700.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence ET H2-SGD","TSLS":"1倍做空TSLA ETF-Direxion","LU1366192091.USD":"ALLIANZ US EQUITY PLUS \"AM\" (USD) INC","TSLT":"2倍做多TSLA ETF-T-Rex","IE0034235303.USD":"PINEBRIDGE US RESEARCH ENHANCED CORE EQUITY \"A\" (USD) ACC","IE00B19Z8W00.USD":"FTGF CLEARBRIDGE US LARGE CAP GROWTH \"A\" INC","LU0823414478.USD":"法巴经典能源转换基金","LU0056508442.USD":"贝莱德世界科技基金A2","TSLA":"特斯拉","TSLW":"TSLA周配息ETF-Roundhill","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","LU0466842654.USD":"HSBC ISLAMIC GLOBAL EQUITY INDEX \"A\" (USD) ACC","TSLY":"TSLA期权收益策略ETF-YieldMax","LU2403377893.USD":"ALLIANZ SELECT INCOME AND GROWTH \"AM\" (USD) INC","LU0689472784.USD":"安联收益及增长基金Cl AM AT Acc","IE00B1BXHZ80.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Appreciation A Acc USD","TSLZ":"2倍做空TSLA ETF-T-Rex","LU2250418816.HKD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A\" (HKD) ACC","LU2602419157.SGD":"HSBC ISLAMIC GLOBAL EQUITY INDEX \"AC\" (SGD) ACC","LU2360107168.USD":"BGF NEXT GENERATION TECHNOLOGY \"A4\" (USD) INC","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3765692","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2611154500","content_text":"特斯拉一直是“美股七巨头”中的异类，而其近期试图向人工智能转型的努力，反而进一步加剧了这种格格不入。尽管该标签主要基于股价表现，但随着基本面数据的恶化，特斯拉与Alphabet、微软和英伟达等科技巨头之间的差距正在迅速拉大。\n据彭博专栏作家Liam Denning分析，特斯拉估值的飙升在很大程度上掩盖了其基本面的疲软。尽管该股享有极高的远期市盈率，但这在很大程度上是因为盈利预期的下降，而非增长的驱动。在过去三年中，特斯拉是“七巨头”中唯一一家报告盈利实际下降的公司，这种估值倍数的扩张更多反映了股价与日益恶化的基本面之间日益严重的脱节。\n这种分化在现金流表现上尤为显著。随着特斯拉计划在2026年将资本支出增加一倍以上至约200亿美元，以支持其自动驾驶和机器人业务，公司自由现金流预计将自2018年以来首次转为负值。相比之下，Alphabet等同行即便在巨额支出的情况下，预计仍将在同年产生数百亿美元的自由现金流，凸显了两者在财务实力上的巨大鸿沟。\n面对资金消耗的加剧，特斯拉向投资者坦言可能需要“额外资金”。这也引发了市场对其首席执行官马斯克商业帝国重组的关注。随着特斯拉在这一精英集团中的地位日益受到质疑，马斯克可能更需要通过SpaceX等旗下其他业务的资本运作来寻求新的资金支持。\n估值虚高与基本面背离\n“美股七巨头”这一概念诞生于2023年，最初用于描述领涨标普500指数的七只股票。然而，这一标签在很大程度上已成为大型科技股的代名词，这使得特斯拉的入选显得颇为突兀。特斯拉的主营业务本质上是电动汽车及电池组的制造与销售，属于制造业范畴。相比之下，苹果虽然销售消费电子产品，亚马逊虽然拥有电商平台，但两者均被公认为盈利能力极强的信息技术巨头。\n尽管特斯拉在电动汽车设计和辅助驾驶系统方面拥有技术优势，但其更具科技色彩的业务——如Robotaxi（自动驾驶出租车）、人形机器人和芯片制造计划——目前更多处于研发阶段，而非成熟的商业业务。\n特斯拉之所以能跻身该行列，主要归因于其高昂的估值，但这恰恰也是其与其他成员最大的不同之处。据彭博数据，特斯拉的高远期市盈率更多反映了投资者对其转型的梦想，而非现实业绩。过去三年其估值倍数的扩张，有三分之二可以用盈利预期的下降来解释。作为该集团中唯一盈利下滑的成员，特斯拉的基本面支撑显得愈发薄弱。\n自由现金流不在同一量级\n现金流是衡量企业实力的真实指标，而在这一点上，特斯拉与其他六家巨头完全不在一个量级。过去五年中，特斯拉的自由现金流总计约为270亿美元。虽然亚马逊同期的自由现金流仅比特斯拉高出约50%，但这主要是因为亚马逊的资本支出规模是特斯拉的九倍。\n更为直观的对比是：除亚马逊外，“七巨头”中的每一位成员仅在过去一年创造的自由现金流，就远超特斯拉过去五年的总和。\n这种差距在未来几年可能会进一步扩大。特斯拉正试图重塑为自动驾驶和人工智能领域的领导者，其2026年的资本支出预算约为200亿美元。这笔支出将导致其自由现金流大幅转负。然而，这一预算规模仅为Alphabet预计支出的九分之一，且Alphabet在如此巨大的投入下，预计仍将在2026年产生340亿美元的自由现金流。这意味着，其他科技巨头完全可以用经营现金流覆盖其在AI领域的巨额赌注，而特斯拉则面临严峻的资金压力。\n利润率仅为同侪零头\n现金流的巨大差异折射出底层业务模式的不同。其他六家公司均可被视为各自领域的绝对主导者，拥有极高的护城河。特斯拉虽然是全球第二大电动汽车销售商，但在全球汽车总销量中的占比仅为1.8%。\n更为关键的是，特斯拉在电动汽车领域的高排名并未转化为高利润。据彭博观点分析，特斯拉的营业利润率目前不足5%。作为对比，其余六家巨头的营业利润率范围在11%（亚马逊，处于区间低端）到近60%（英伟达，处于区间高端）之间。这表明，试图以一家汽车制造公司为基础构建一个科技巨头，起点异常艰难。\n在人工智能和芯片领域的竞争中，特斯拉不仅要面对“七巨头”中其他成员的巨额预算，还要应对Alphabet旗下Waymo的竞争，后者刚筹集了160亿美元用于扩大Robotaxi运营。此外，Open AI据报道正以1万亿美元的估值寻求IPO，竞争环境极其激烈。\n资金压力与融资依赖\n这种财务背景为马斯克商业帝国的重组提供了注脚。特斯拉已告知投资者今年将消耗现金，并可能需要筹集资金。据彭博汇编的数据，利用公开股票市场融资已深植于特斯拉的基因之中，其历史上已进行过11次此类融资，这一次数几乎相当于其他六家巨头融资次数总和。\n与此同时，马斯克旗下的xAI据报道每月烧钱约10亿美元。SpaceX虽然去年实现了80亿美元的EBITDA（息税折旧摊销前利润），但这并未扣除其巨大的资本支出。此外，SpaceX近期还承担了xAI的融资压力。尽管特斯拉账面上拥有超过400亿美元现金，但持续的资金消耗以及可能涉及三家公司的合并传闻，可能会让看似镇定的投资者感到不安。\n在此背景下，SpaceX若能成功进行IPO并筹集数百亿美元新资金，对整个马斯克商业版图至关重要。鉴于特斯拉作为“第七巨头”的地位已岌岌可危，马斯克或许迫切需要打造出第八个巨头来支撑其雄心。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLT":0.6,"TESL":0.6,"TSII":0.6,"TSYY":0.6,"TSLG":0.6,"TSLP":0.6,"TSLZ":0.6,"TSLQ":0.6,"TSLY":0.6,"07766":0.6,"TSLS":0.6,"CRSH":0.6,"TSLO":0.6,"TSDD":0.6,"TSLI":0.6,"TSLR":0.6,"TSL":0.6,"TSLA":1.98,"TSLW":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":21,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/532376673506808"}
精彩评论