期权交易员周级别复盘: 回调行情下的结构化机会

一、本周期权交易复盘

本周的交易环境可以用一句话概括：

高波动 + 情绪切换 + 资金风格重排。

科技股回调、贵金属剧烈波动、防御资产受关注。在这种环境下，我没有去赌单边方向，而是继续坚持一个核心原则：

用结构代替预测，用纪律对抗不确定。

本周一共执行 4 笔期权策略，分别覆盖贵金属、防御资产、权重股和指数日内交易。

1. 黄金（GLD）做多价差策略

标的： $黄金ETF-SPDR(GLD)$

策略：卖 GLD 0206 420 PUT，买 GLD 0206 410 PUT

策略性质：波动行情下的结构性做多

特点：

• 黄金在阶段低位叠加高隐含波动率

• 使用牛市看跌价差参与反弹而非追多正股

• 明确最大亏损，换取时间价值与波动率回落收益

• 逻辑建立在黄金的货币属性与避险需求上

当前状态：获利平仓

2. 美债（TLT）现金担保卖 PUT 策略

标的： $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$

策略：卖 TLT 0306 86.5 PUT

策略性质：防御资产接盘型策略

特点：

• 科技股高波动阶段转向防御资产

• 以折价接盘为核心逻辑

• 极端情况下需准备 8650 美元接货

• 收益来自时间价值与价格稳定

当前状态：持仓中 ，走势不错

3. 苹果（AAPL）牛市价差策略

标的： $苹果(AAPL)$

策略：卖 AAPL 0213 267.5 PUT，买 AAPL 0213 257.5 PUT

策略性质：权重股结构性做多

特点：

• 市场风格从 AI 热点转向稳定权重资产

• 利用高隐含波动率建立价差结构

• 最大风险明确

• 收取权利金 288 美元

• 保证金约 1000 美元

• 短周期高赔率结构

当前状态：持仓中，走势不错

4. 标普500（SPX）日内价差策略

标的： $标普500(.SPX)$

策略：卖 SPXW 0205 6760 PUT，买 SPXW 0205 6740 PUT

策略性质：日内波动套利

特点：

• 利用指数高波动卖保险费

• 盈亏完全依赖盘中走势

• 必须盯盘执行

• 本质是押注指数不出现极端下破

当前状态：日内完成平仓获利

二、宏观与市场核心主题复盘

1. 贵金属行情的交易视角

黄金与白银近期波动极端，但我更关注的是：

情绪是否过热。

当社群讨论进入“只涨不跌”的叙事阶段，往往意味着：

风险已经大于机会。

黄金具备长期逻辑，但白银更多体现情绪驱动。对我来说，这种环境更适合：

• 卖方结构

• 对冲思维

• 明确风险边界

而不是追涨。

2. 科技股与 AI 板块的阶段判断

当前市场真正关心的只有一件事：

AI 投入，什么时候能变成利润？

财报季给出的信号是：

• 投入巨大 → 短期盈利承压

• 市场开始提高估值标准

这意味着：

• 热门板块要降仓位

• 更偏向结构化交易

• 优先寻找风格切换机会

苹果这类资产受益于风格轮动，而不是故事叙事。

3. 波动率环境下的交易选择

高波动本身不是风险。

真正的风险是：

没有结构、没有纪律地参与高波动。

本周所有策略的共同点是：

• 明确最大亏损

• 收取时间价值

• 避免情绪化加仓

这比预测行情方向重要得多。

三、核心交易纪律总结

这一周再次验证了一些老原则：

1. 不确定环境下，结构优先于方向

2. 日内策略必须执行止盈纪律

3. 极端行情优先考虑卖方

4. 每笔交易先算最大亏损

5. 活下来，比赚快钱更重要

对我来说，期权交易不是预测市场，而是：

在不确定中反复建立确定性结构。

长期执行，统计优势自然会体现。