存储股近期急跌（如SanDisk #SNDK 跌约12%、西部数据WDC跌近11%、美光MU跌超9%、希捷STX跌约7%）看似恐慌，但实质上是AI热潮下高贝塔股的正常回调，而非基本面崩溃。SanDisk自2025年从西部数据分拆后，股价从27.89美元暴涨至高点725美元，半年涨幅超1,100%，完全是AI数据中心对NAND快闪记忆体的爆炸性需求推动。AI训练与推理需要高速、高容量SSD，NAND供应持续紧俏，2026年价格预计QoQ上涨55-60%，市场预测NAND需求成长20-22%，供给仅15-17%，短缺将延续至2027年。这支撑了SanDisk等公司的毛利率扩张与业绩超预期。

此次卖压主要来自获利了结与风险偏好退潮：科技股整体轮动，软件股先抛售后蔓延至硬件，高估值龙头首当其冲。SanDisk近期成交量放大、期权显示卖权活跃，反映短期过热后的获利回吐，而非需求逆转。相反，基本面仍强劲——AI基础设施建置远未结束，超大规模资料中心持续扩张，对高性能存储的需求结构性上升。西部数据与希捷的近线HDD也受益于冷层储存，WD近期创新日展示20%+复合成长展望，并宣布40亿美元回购，显示管理层信心。

类似历史上AI/科技周期，2025年存储股集体狂飙后，短期10-15%回档属健康消化估值泡沫，为下一波上攻蓄力。当前SanDisk约在576美元附近震荡（远低于高点），若跌破500美元，反成绝佳买点，因为AI supercycle才刚开始，记忆体短缺将推升价格与利润。投资者应视为「买在恐慌」，而非趋势反转。长期看，存储股仍是AI硬体链中最被低估的环节，洗牌后更强者恒强。