我觉得这次回调更应被视为一次健康的获利回吐和技术性修正，而非基本面恶化带来的熊市开端。

1. 基本面依然强劲，AI需求未见拐点

尽管股价回调，但存储芯片，尤其是高端产品的供需格局并未改变。AI服务器对存储的需求是普通服务器的6-8倍，这种结构性需求爆发是前所未有的。闪迪最新的财报也印证了这一点，其数据中心业务营收同比暴增76%，毛利率指引高达65-67%，显示其定价权和盈利能力仍在急剧扩张。包括高盛在内的多家机构仍认为，NAND闪存价格的上涨周期有望延续至2026年底。此次抛售的触发点并非是行业基本面逆转，而是科技股整体风险偏好下降引发的“拥挤交易”松动。

2. 估值重置有助于行情走得更远

闪迪在六个月内涨幅超过1100%，动态市盈率一度高达80倍，远超行业平均的35倍。如此极端的涨幅本身就会放大波动。当前的下跌有助于释放估值压力，挤出投机筹码。一些分析师指出，尽管股价飙升，但基于未来盈利预测，估值仍具吸引力。例如，伯恩斯坦给予闪迪1000美元的目标价，是基于其预测的2027财年每股收益，对应市盈率仅约11倍。这次回调或许为看好AI存储长期逻辑的投资者提供了一个更舒适的入场点。

3. 市场情绪与技术性抛压是主因

此次调整并没有单一的“黑天鹅”事件，更像是多重因素叠加后的集中回撤：大盘风险偏好转弱、个股此前涨幅过大、估值与预期被推至极端位置，最终引发获利盘和短线资金踩踏式撤离。此外，科技巨头因AI支出高企而遭抛售，引发了市场对高资本开支回报周期的担忧，这种情绪也蔓延至整个AI产业链。但这更多是情绪和交易层面的影响。

综上，只要AI驱动的高性能存储需求这一核心逻辑不变，此次回调可视为上升途中的一次必要休整，为未来更可持续的上涨奠定了基础。