Alphabet市值突破4万亿美元，市值紧追英伟达，股价也站稳历史高位，此番财报成为检验其高估值合理性的关键节点。市场对这份财报的核心期待，聚焦在AI技术的商业化落地成效上，一方面看AI能否持续驱动谷歌云业务加速增长，市场已预期该板块本季度同比增速达35%，Gemini生态繁荣与TPU商业化突破能否进一步兑现增长潜力至关重要；另一方面则关注Gemini升级后的表现，能否凭借技术优势稳固搜索基本盘，同时借助AI为广告业务注入新动能，守住超75%营收的核心基本盘。若这两大核心看点均能超预期兑现，业绩与盈利形成坚实支撑，Alphabet股价突破历史新高将是大概率事件，其AI全栈布局的价值也将进一步被市场认可。